Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) разработал индикаторы кризисаНазад
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) разработал индикаторы кризиса
Разработанная ЦМАКП система раннего оповещения о финансовых и
макроэкономических рисках указывает на усиление сигналов развития кризисных процессов.
В первую очередь, речь идет о повышении вероятности экономической рецессии и кризиса
"плохих долгов". Системный банковский кризис, на высокую вероятность возникновения
которого система указывала ранее, уже фактически начался.
Вероятность реализации различных видов системных рисков:
? возникновение системного банковского кризиса (до января 2016 г.) - высокая (риск
реализовался)
?продолжение системного банковского кризиса (с января 2016 г.) - низкая
? возникновение рецессии в российской экономике (до января 2016 г.) - высокая
? системные кредитные риски (до января 2016 г.) - высокая
? системные валютные риски (до июня 2016 г.) - средняя (риск реализовался)
? системные риски ликвидности (до марта 2015 г.) - средняя
1Настоящий отчет и содержащаяся в нём информация являются исключительной собственностью ЦМАКП.
Распространение, воспроизведение, копирование настоящего материала, внесение в него изменений частично
или полностью не допускается без предварительного письменного разрешения авторов отчета.2
СОИ возникновения системного банковского кризиса
Идентифицируемое данным сводным опережающим индикатором (СОИ) событие
фактически состоялось в декабре 2014 г. (согласно формальным критериям оно
реализовалось ранее - в первом квартале того же года). На это указывает выполнение одного
из ключевых критериев системного банковского кризиса в соответствии с определением
Demirguc-Kunt, Detragiache2
- вынужденная масштабная (в объеме более 2% ВВП)
рекапитализация банков государством. Ещё один важный критерий системного кризиса -
изъятие значительной части средств клиентами и вкладчиками - также наблюдался в
декабре. Однако он выполнялся и ранее (в январе-марте, сентябре) и тогда преимущественно
был связан с фактором недоверия к национальной валюте, а не к банковской системе.
Можно констатировать, что сигнал о высокой вероятности возникновения системного
кризиса, который данный сводный индикатор подавал на протяжении предшествующих
месяцев, вполне подтвердился.
Поскольку идентифицируемое событие реализовалось, то, в соответствии с
методологией построения сводного индикатора, на ближайший год отслеживание его
поведения теряет смысл.
Тем не менее, поведение частных индикаторов, входящих в СОИ, может давать
определённую информацию о развитии кризисных процессов. Судя по поведению частных
опережающих индикаторов, в настоящее время в сторону развертывания кризиса действуют
следующие факторы:
ускорение роста долга предприятий перед банками из-за курсовой переоценки
валютных кредитов;
тенденция к замедлению динамики ВВП, которая в дальнейшем будет
ограничивать доходы заёмщиков банков;
ухудшение соотношения внешнего долга и официальных валютных резервов.
Идентифицируемое событие: возникновение системного банковского кризиса, согласно
определению Demirguc-Kunt и Detragiache
Нижняя граница сигнального окна
Сводный опережающий индикатор возникновения системного банковского кризиса
СОИ продолжения системного банковского кризиса
Поскольку системный банковский кризис уже возник, то ключевым в нынешних
условиях становится вопрос о его возможной длительности.
Используемый нами СОИ продолжения кризиса настроен на определение вероятности
такого продолжения в течение более чем одного года с момента возникновения. Под
продолжением системного банковского кризиса подразумевается ситуация, при которой
периодически возникают новые эпизоды паники вкладчиков и/или доля проблемных активов
в активах банковской системы держится на уровне выше 10%.
Пока СОИ продолжения кризиса ведет себя спокойно. На начало января 2015 г. его
значение составило 0.102. Это существенно ниже критического порога (0.190).
Несмотря на это, исходя из совокупности сигналов, которые улавливает вся
разработанная ЦМАКП система раннего оповещения, следует сохранять крайнюю
осторожность относительно оценки перспектив завершения банковского кризиса. В
частности, новое срабатывание СОИ экономической рецессии и СОИ системных кредитных
рисков, произошедшее в декабре, указывает на потенциал затягивания банковского кризиса. 4
Идентифицируемое событие: поворот тренда доли проблемн. и безнадежн. ссуд в совокуп.
кредитном портфеле банковской системы - рост более, чем на один проц. п. за год Нижняя граница сигнального окна
Сводный опережающий индикатор системных кредитных рисков
СОИ системных рисков ликвидности
В декабре вновь, как и месяцем ранее, банковская система испытала очередной эпизод
оттока вкладов. Однако, как и месяцем ранее, такой отток был ниже порогового уровня,
улавливаемого данным индикатором (декабрь: -0.9%, пороговый уровень: 5%). Это
объясняет очередное "молчание" данного СОИ.
Очевидно, что декабрь, с точки зрения поведения вкладчиков, оказался поделен на два
интервала - до 16 декабря (решение ЦБ о повышении ключевой ставки до 17% годовых) и
после. На первом интервале поведение вкладчиков было однонаправленным и
характеризовалось изъятием средств со счетов и депозитов в банках под давлением
растущего недоверия к рублю и национальному финансовому сектору. На втором интервале
картина усложнилась - часть вкладчиков продолжила паниковать, а часть нарастила
сберегательную активность, реагируя на резко возросшие ставки по депозитам (прежде всего
в частных банках). Вероятно, без повышения ключевой ставки Банка России отток средств с
депозитов оказался бы интенсивнее.
Стоит отметить, что один из пяти входящих в состав СОИ частных опережающих
индикаторов вплотную подошел к своему порогу - показатель интенсивности факторов
денежной эмиссии, рассчитываемый на основе статистики изменения международных
резервов и бюджетных счетов в Банке России. Так, в декабре отмечалось одновременно
значительное сокращение первых и весьма ощутимый рост вторых - оба фактора оказывали
давление на ликвидность банковского сектора, однако такого давления оказалось
недостаточно, чтобы индикатор пробил порог.
Последний выход СОИ в область средней вероятности отмечался в марте 2013 г., т.е.
почти два года назад. Поскольку лаг опережения по данному СОИ составляет 2 года, то 7
вплоть до марта 2015 г. вероятность реализации предсказываемого события (чистый отток
депозитов за один месяц в размере не менее 5% средств) оценивается, как средняя.
