Проектное финансирование - проблемы и решения.Назад
Проектное финансирование - проблемы и решения.
Текущая ситуация в законодательстве:
Отсутствие общегражданского законодательства, регулирующего проектное финансирование
Имеется лишь фрагментарное законодательство об элементах проектного финансирования:
-долевое участие в жилищном строительстве
-инфраструктурные проекты
-Инвестиционные банки фактически находятся вне закона по прямому финансированию проектов
Нормативные акты Банка России устанавливают такие требования к качеству кредитов, которые являются запретительными для проектного финансирования
Большинство крупных сделок проектного финансирования заключаются в иностранных юрисдикциях
Необходимо введение новых инструментов проектного финансирования:
-Специализированные хозяйственные общества (СХО - SPV)
-Соглашения кредиторов (субординирование кредиторов)
-Управляющий залогом
-Новый механизм уступки прав и обязанностей по договору
Новые банковские счета:
-номинальный банковский счет (эскроу счет)
-залоговый банковский счет
Новые виды обеспечения:
-залог прав по договору банковского вклада/счета
-залог будущего объекта недвижимости
-залог будущих прав
Специализированные хозяйственные общества:
-Специальная правоспособность (допускается позитивное и негативное описание деятельности такого общества)
-Сделки за пределами специальной правоспособности не создают обязательств для общества
-Предварительный контроль со стороны кредиторов за принятием решения о реорганизации, ликвидации и применении процедур банкротства
-Снижение чистых активов ниже размера уставного капитала не приводит к обязанности по ликвидации общества
-Позволяет эффективно использовать широкий набор видов финансирования и кредитования
Соглашения, заключаемые кредиторами в отношениях с должником и между собой:
-Коллективное принятие решений (на основе большинства или консенсуса)
-Определение порядка принятия решений его участниками;
-Установление очередности удовлетворения требований кредиторов (субординирование кредиторов) и требований одного кредитора (субординирование требований)
-Широкие возможности для сложных кредитов: инфраструктурного, синдицированного, мезонинного
-Определение представителя(-ей) кредиторов: залогодержатель, управляющий залогом
-Установление ответственности за нарушение положений соглашения кредиторов
Особенности ведения номинального банковского счета:
-Право открытия специального номинального банковского счета (подобие эскроу счета)
-Аккумулирование средств, не принадлежащих владельцу номинального банковского счета
-Информирование владельца денежных средств об остатках на счете, операциях по счету, предъявленных требованиях, запретах и ограничениях
-Ограничение возможности распоряжения владельцем номинального банковского счета средствами, зачисленными на счет
-На денежные средства не обращается взыскание в рамках исполнительного производства
-Запрет одностороннего изменения условий и расторжения договора номинального банковского счета
Особенности залога прав по договору банковского счета:
-Залог прав должен быть предусмотрен договором банковского счета (залоговый банковский счет)
-Удовлетворение требований залогодержателя преимущественно перед другими кредиторами
-Безакцептное списание денежных средств по требованию залогодержателя
-Установление приоритета удовлетворения требований за счет денежных средств
-Установление твердого размера денежной суммы
-Ведение банком учетных записей по реализации залога для информирования управляющего залогом
Особенности залога будущего объекта недвижимости:
-Объект капитального строительства, сооружение которого не завершено/не начато
-Залогодатель - собственник/арендатор земельного участка, получивший в установленном порядке разрешение на капитальное строительство
-Один будущий объект недвижимости - один залог
-Договор об ипотеке будущего объекта недвижимости подлежит государственной регистрации
-Автоматический залог земельного участка/права аренды с даты государственной регистрации залога будущего объекта недвижимости
-С даты государственной регистрации права собственности на объект незавершенного/завершенного строительства такой объект считается в залоге у залогодержателя
Заключение:
-Закон должен исходить из того, что проектное финансирование - это сложная форма финансирования проекта компании, при которой основным источником расчетов с инвесторами являются будущие денежные потоки проекта, генерируемые самим проектом, а также будущие, создаваемые в результате реализации проекта, активы
-Детальной проработки требуют изменения в нормативные правовые акты с целью формирования системы законодательства по всем аспектам проектного финансирования
-Существенные изменения должны быть внесены в соответствующее банковское законодательство
-Необходимо учитывать влияние использования новых сложных инструментов проектного финансирования на стоимость привлекаемого заемного финансирования
Заключение (2):
-Новые виды залогов должны быть классифицированы в банковском законодательстве для целей формирования и расчета резервов
-Необходимо определить уровень ликвидности новых видов залогов и изменение качества новых объектов залога по мере реализации инвестиционного проекта
-Подлинный счет эскроу - это счет, через который под контролем банка проходят абсолютно все денежные потоки по финансируемому проекту до полного расчета со всеми кредиторами
-Цель - успешная реализация проекта в интересах всех участников, а не только защита кредиторов
