Сегодня совет директоров РАО "ЕЭС России" должен рассмотреть вопрос об оценке и коэффициентах конвертации акций региональных распределительных сетевых компаний (РСК), которые должны войти в межрегиональные компании - МРСК. Примечательно, что согласно предложению, утвержденному комитетом РАО по стратегии и реформированию, практически все акции оценены на порядок ниже рыночной стоимости. Исключение составили ценные бумаги, которые должны быть конвертированы в МРСК Урала, - их дисконт гораздо меньше остальных, а оценка акций Курганэнерго даже в два раза выше рынка.
Согласно планам реформирования региональных распределительных сетевых компаний, их акции должны быть конвертированы в ценные бумаги межрегиональных компаний - МРСК, увеличив привлекательность последних для инвесторов. Так, в ОАО "МРСК Урала" должны войти Курганэнерго, Пермэнерго, Свердловэнерго и Челябэнерго. Процесс реорганизации планируется завершить в третьем квартале 2008 года - тогда региональные компании прекратят свое существование в качестве самостоятельных юридических лиц, а их акционеры получат акции МРСК.
На днях комитет РАО "ЕЭС России" по стратегии и реформированию утвердил оценки акций АО-энерго для конвертации в МРСК, которые сегодня должен рассмотреть совет директоров. Как отмечают аналитики, акции большинства региональных компаний оценены значительно ниже их рыночной стоимости. Исключение составляют ценные бумаги компаний, которые должны войти в МРСК Урала. Их дисконт по сравнению с рыночной стоимостью не превышает 20% (в других регионах он достигает 67%). Самая большая разница у обыкновенных акций Челябэнерго - при текущей стоимости $0, 094 за акцию они оценены в $0,074, а наименьший разрыв у привилегированных акций Свердловэнерго - 9, 4% ($1, 06 и $0, 96 соответственно). При этом обыкновенные акции ОАО "Курганэнерго", в отличие от всех остальных, оценены на 100% выше рынка (при рыночной стоимости $0, 3 оценены $0, 601 за акцию), а привилегированные - на 120% ($0, 25 и $0, 55 соответственно).
Стоит отметить, что основные акционеры именно этой компании (контролируется структурами бизнесмена Артема Бикова) пока не приветствуют ее реорганизацию. Напомним, ранее об этом говорил гендиректор МРСК Урала Алексей Бобров. "Акционеры Курганэнерго сейчас проводят консультации по условиям обмена акций этой компании на акции МРСК Урала. Структуры Артема Бикова, видимо, прикидывают, какой процент акций МРСК они могут получить в результате обмена", - заявил на сентябрьской пресс-конференции господин Бобров.
Однако, по словам отраслевых экспертов, высокая оценка акций Курганэнерго на процесс реорганизации никак повлиять не сможет. "В данном случае, высокая оценка акций связана с тем, что они не ликвидны - последняя сделка их по продаже-покупке на бирже РТС произошла в 2004 году и с тех пор они не выставлялись на продажу, поэтому высчитать их реальную стоимость проблематично", - пояснил аналитик ИК "Велес капитал" Олег Зотиков. С ним согласен и Федор Корначев из "Антанты Капитал": "Дать реальную оценку акциям Курганэнерго только по котировкам на покупку просто невозможно". По словам отраслевого аналитика ИК "Финам" Семена Бирга, сейчас планируется, что владельцы акций Курганэнерго получат около 5% акций МРСК Урала. "В случае же, если они откажутся от реорганизации, то РАО ЕЭС внесет в МРСК свой пакет, и тогда Курганэнерго войдет в нее по холдинговой схеме", - рассказал он. Невысокий дисконт акций Пермэнерго, Свердловэнерго и Челябэнерго эксперты объясняют их инвестиционной привлекательностью.
В РАО "ЕЭС России" и МРСК Урала вчера отказались от комментариев, сославшись на то, что необходимо дождаться решения совета директоров. "В срок до 7 декабря 2007 года акционеры ОАО ,,Курганэнерго" будут ознакомлены с результатами рыночной оценки акций. Соответственно в этот период и смогут высказать свое мнение", - отметили в пресс-службе компании. Между тем крупный акционер Свердловэнерго - ЗАО "Комплексные энергетические системы" (КЭС) никаких претензий к оценке акций не имеет. "По нашему мнению, оценка сетевых активов была проведена независимо и объективно", - отметила начальник управления региональных коммуникаций дирекции по стратегическим коммуникациям КЭС Людмила Душеина.
