Международные резервы России выросли на $9,2 млрд за неделю. Это рекорд в 2009 году. Но основная причина такого роста - перерасчет запасов в ослабевших долларах. Поэтому говорить о том, что ЗВР перестали растрачиваться, еще рано. Их судьба в ближайший год будет определяться динамикой оттока капитала и экспортных поступлений, даже оптимистичные прогнозы по которым пока пессимистичны.
Международные резервы России за последнюю отчетную неделю, с 16 по 20 марта, выросли на $9,2 млрд и составили $385,3 млрд. Об этом 26 марта сообщил департамент внешних и общественных связей Центробанка.
Международные, или золотовалютные, резервы (ЗВР) представляют собой запасы денежных средств правительства и самого Центробанка (ЦБ) в виде активов в иностранных валютах, золоте, валютной позиции России в МВФ и так далее. В частности, по словам первого зампреда Центробанка Алексея Улюкаева, более 30% составляют US Treasuries (гособлигации Казначейства США). Эти резервы, выросшие в эпоху высоких цен на нефть почти до $600 млрд (в августе 2008 года), начали усиленно таять в связи с оттоком капитала из России и мероприятиями ЦБ по поддержке рубля. И новый 2009 год страна встретила уже с $426 млрд "в загашнике". Процесс истончения резервов более или менее завершился в феврале, когда рубль перестал падать, а отток капитала из страны резко замедлился - до $4,5 млрд по сравнению с $29 млрд в предыдущем месяце (январе), по оценкам Улюкаева. Министр финансов Алексей Кудрин и вовсе заявлял, что в январе отток составлял $40 млрд.
В феврале - марте размер ЗВР колебался в интервале между $376,1 млрд и $386,6 млрд. На прошлой неделе резервы оттолкнулись от нижней границы диапазона и приблизились к верхней. Это рекордный прирост за неделю в 2009 году.
Резервы выросли в соответствии со сложившейся конъюнктурой финансовых рынков в России и в мире. "Основная причина роста ЗВР за прошедшую неделю - укрепление курса рубля по отношению к доллару", - замечает заместитель начальника финансово-экономического департамента Русского банка развития Юрий Амвросиев.
Официальный курс российской валюты за этот период вырос сразу почти на 1,5 рубля, или более чем на 4%.
Центробанк воспользовался ослаблением доллара для того, чтобы купить несколько миллиардов американской валюты для пополнения своих резервов,
а также чтобы не допустить еще более серьезного укрепления рубля.
Впрочем, этот фактор объясняет лишь небольшую часть более чем 9-миллиардного прироста. Ведь всего с начала марта, по словам Улюкаева, Банк России купил на рынке менее $5 млрд. А на рассматриваемой неделе, по мнению аналитика Номос-банка Ильи Ильина,
ЦБ проводил интервенции лишь 20 марта на сумму в $1 млрд. "Рост золотовалютных резервов стал в первую очередь результатом переоценки, связанной с изменением курса пары евро/доллар,
- считает Ильин. - За неделю европейская валюта укрепилась к американской на 5,2% до $1,3580 за евро". Поскольку евро подорожал к доллару, то и все активы, номинированные в европейской валюте, в пересчете на американскую выросли в цене. По этой причине ЗВР выросли на $9,9 млрд, подсчитал Ильин.
Валютные интервенции ЦБ и переоценка активов, в совокупности дающие прирост в $10,9 млрд, были несколько уравновешены уменьшением объемов валюты на счетах коммерческих банков в Центробанке,
добавляет Ильин, и дали искомое увеличение ЗВР.
Таким образом, рекордное в 2009 году увеличение резервов по большей части было вызвано резким ослаблением доллара против евро. Именно так, кстати, обстояли дела и в середине декабря 2008 года, когда на фоне традиционного оттока капитала из страны и валютных интервенций ЦБ ЗВР аномально подскочили на $15,4 млрд с 12 по 19 декабря. Поэтому надеяться на то, что российские резервы перестали таять и начинают уверенно расти, не стоит.
"Говорить о переломе тенденции пока рано, все будет зависеть от ряда факторов, в том числе по какому сценарию будет развиваться финансовый кризис дальше, от цен на нефть и объемов притока капитала в страну",
- предупреждает Амвросиев.
И пока большинство прогнозов не дают поводов для радости. Так, чистый отток капитала, по самым оптимистичным оценкам того же Улюкаева или главы Минэкономразвития (МЭР) Эльвиры Набиуллиной, по итогам 2009 года будет никак не меньше $80 млрд, а экспорт, согласно оценкам МЭР, снизится на 45%.
