ОАО "Трубная металлургическая компания" (ТМК) разместила ноты участия в займе на $300 млн под 8,5% годовых. Столь высокий процент обусловлен дебютным размещением компании и повышенными рисками трубной отрасли в целом. На такой шаг компания пошла в преддверии запланированного IPO.
Во время специальной телеконференции, посвящённой размещению ТМК еврооблигаций, заместитель генерального директора компании по финансам Владимир Шматович подтвердил, что в конце прошлой недели уже была определена цена и объём размещения. "Размещение прошло в виде Loan Participation Notes, - сказал представитель компании. - Их будет непосредственно размещать специально созданная компания TMK Capital SA в Люксембурге". На юридические формальности уйдёт ещё как минимум неделя.
Тем не менее можно считать, что $300 млн с доходностью при размещении 8,5% и сроком обращения до 29 сентября 2009 года у компании уже в кармане.
В качестве лид-менеджеров и совместных менеджеров книги заявок эмиссии выступили Citigroup, Credit Suisse and Dresdner Kleinwort. Заем ОАО "ТМК" безусловно и безотзывно гарантируется ЗАО "Торговый Дом "ТМК"" и ОАО "Волжский трубный завод", а также, при условии корпоративного согласия и одобрения акционерами, - ОАО "Северский трубный завод", ОАО "Синарский трубный завод" и ОАО "Таганрогский металлургический завод".
Компания намерена использовать доходы от размещения вместе с другими доступными для нее средствами для временного кредитования своего основного акционера - ТМК Steel Ltd. В свою очередь, ТМК Steel предполагает использовать этот заем, чтобы увеличить свою долю в ТМК.
По словам Владимира Шматовича, этот дебют на рынке еврооблигаций означает для ТМК признание со стороны международных инвесторов. "Мы раньше брали деньги у иностранных банков, но это были обычные кредиты, - заметил он. - А теперь мы фактически вошли в число международных игроков облигационного рынка". В то же время Шматович добавил, что вряд ли потребность в следующем подобном займе появится в ближайшее время. При этом представитель компании выразил удовлетворение от ставки в 8,5% годовых: "Ставка высокая, но это надо рассматривать только в контексте данного периода. В следующий раз обязательно будет ниже". По его словам, спрос на облигации уже сейчас почти вдвое превысил предложение. Существенный спрос на облигации обеспечили европейские инвесторы, с небольшим отрывом после них идут американцы и азиаты.
Однако не все разделяют оптимизм компании.
В частности, накануне размещения рейтинговое агентство Standard & Poor`s присвоило бумагам ТМК рейтинг В+, что на два пункта ниже рейтингов евробондов "Евраза" и "Северстали" (BB-).
А более высокий процент доходности облигаций ТМК отражает большие риски трубной компании по сравнению с крупными металлургическими группами. "Также не исключено, что столь высокая доходность вызвана и растущей долговой нагрузкой ТМК, - говорит аналитик ИК "Солид" Игорь Нуждин. - По нашей оценке в 2006 году она составит 50-55% от выручки".
В то же время опрошенные "Газетой.Ru" эксперты пока не видят причин для беспокойства. "8,5% - не такой высокий процент для ТМК, которая является достаточно закрытой компанией, - считает аналитик ИК "Финам" Сергей Харченко. - Собственно, на данном этапе более дешевые способы привлечения средств до проведения IPO для компании недоступны". В свою очередь, начальник аналитического отдела ИГ "ВИКА" Алексей Павлов замечает, что размещение заема прежде всего обусловлено намерением консолидировать TMK Steel 100% акций ТМК, которая и потратит вырученные средства на выкуп доли Мельниченко и Попова.
"Всю эту операцию Дмитрий Пумпянский планирует завершить до IPO, чтобы стать единоличным бенефициаром публичного размещения, - поясняет эксперт. - И если IPO состоится до конца текущего года, капитализация компании по итогам размещения составит примерно $3,5-4 млрд".
По неофициальной информации, IPO компании состоится уже в ноябре, в ходе листинга на Лондонской фондовой бирже (LSE) будет размещено порядка 15% акций ТМК почти на $500 млн.
Правда, Владимир Шматович пока разговоры об IPO считает преждевременными. Несмотря на юридическую готовность компании к листингу, сейчас это не первоочередная задача. "Наша компания ставку делает на органический рост, так как динамика нашей доходности зависит прежде всего от нефтегазового рынка, - поясняет представитель компании. - И наша инвестиционная программа в объёме $1-2 млрд, рассчитанная до 2010 года, всецело направлена на реконструкцию, модернизацию и увеличение мощностей имеющихся российских активов.
При этом Шматович обозначил интерес к активам в странах Восточной Европы, а также к новым проектам в области труб большого диаметра (ТБД).
Интерес обоснованный: по прогнозам Игоря Нуждина, в ближайшие 2-3 года трубный сектор в физическом выражении будет расти на 7-8% в год.
