Merrill Lynch ожидает перед выборами господдержки бумаг "Роснефти", Сбербанка, ВТБ и "Газпрома"
В преддверии выборов российский фондовый рынок обычно становится более волатильным, зато акции дорожают быстрее, чем после выборов, утверждают аналитики Merrill Lynch. На этот раз государство может поддержать акции " Роснефти", Сбербанка, ВТБ и "Газпрома" бюджетными деньгами, уверены в Merrill Lynch. Ведь президент Владимир Путин в ответе перед гражданами, поучаствовавшими в народных IPO.
Вчера один из ведущих инвестбанков мира - Merrill Lynch распространил отчет " Переходный год в России: политика и фондовый рынок". Россия вступает в предвыборный период, результаты которого крайне важны для финансовых рынков, констатирует автор отчета Анастасия Левашова. Речь в первую очередь идет о выборах президента, которые состоятся 2 марта 2008 г. Они станут первыми в истории России, когда власть в ходе выборов перейдет к новому президенту при живом и дееспособном предшественнике, и могут легитимизировать режим Путина, его политику и экономические достижения в глазах россиян и Запада. Выборы в Госдуму, полномочия которой были существенно урезаны за время правления Путина, по оценке Левашовой, серьезного значения для рынка иметь не будут.
На Западе цены облигаций и акций перед выборами колеблются сильнее, напоминает Левашова. В России, по ее оценке, история выборов слишком коротка для подобных выводов, однако анализ волатильности индекса MSCI Russia за 1995-2007 гг. показывает, что во время выборов 1996, 2000 и 2004 гг. она возрастала, как и во время двух из трех парламентских кампаний. При этом доход инвесторов существенно выше именно в предвыборный период, чем после выборов. В двух из трех случаев вложения в российские акции на три, шесть, девять месяцев и год после выборов приносили убыток или нулевой доход, а предвыборные потери были лишь раз - во время парламентских выборов 1995 г., когда коммунистическая партия получила больше голосов, чем партия власти.
В Merrill Lynch ожидают, что и на этот раз волатильность рынка вырастет в ходе предвыборной гонки. Обязательного роста стоимости акций к выборам Левашова не обещает. Однако, по ее мнению, участие граждан в IPO госкомпаний может усилить влияние выборов на котировки. По данным соцопроса акционеров " Роснефти", 77% из них полагают, что правительство обязано поддержать компанию бюджетными деньгами, если у нее возникнут проблемы, напоминает Левашова. В глазах участников этих IPO Путин и правительство служат гарантами роста стоимости бумаг этих компаний, полагает аналитик Merrill Lynch: "Плохая динамика котировок этих компаний может привести к падению поддержки и популярности Путина и правительства. А значит, в предвыборный год власти могут решить использовать бюджетное финансирование для поддержки котировок "Роснефти", Сбербанка, ВТБ и "Газпрома".
Две недели назад Путин предложил правительству подумать о вложении части средств стабфонда в российские " голубые фишки" для поддержания их котировок. Правда, потом передумал. "Никто не собирается поддерживать отечественный фондовый рынок за счет средств cтабфонда, - заявил Путин неделю назад в Люксембурге. - Те, кто опасался, что мы создаем экономику мыльного пузыря, как это было в Японии, то должен разочаровать: этого не будет". В "голубые фишки" могут быть вложены средства Пенсионного фонда (ПФР) или институтов развития, заметил президент.
Аналитики других банков сомневаются, что государство решится разместить бюджетные деньги на фондовом рынке. Чтобы удержать акции " Роснефти", Сбербанка, ВТБ и "Газпрома" при масштабном падении рынка от обвала, нужно удерживать весь рынок, а это "практически невозможно", полагает стратег "Ренессанс Капитала" Ованес Оганисян. Если весь рынок будет падать, а котировки, например, "Роснефти" рухнут вдвое, никто искусственно эти акции не удержит, соглашается директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов. Аналитик по стратегии Альфа-банка Эрик Депой напоминает, что законных способов для таких вложений у государства пока нет.
Если уж поддерживать котировки, то экономическими методами, советуют аналитики. Тремасов полагает, что правительству достаточно будет заявить, что тема повышения газового НДПИ закрыта, чтобы в трудную минуту акции " Газпрома" вели себя лучше рынка. Оганисян предлагает допустить на фондовый рынок средства ПФР.
Вчера же Merrill Lynch выпустил ежемесячный обзор по наиболее и наименее привлекательным акциям из стран СНГ. В пятерку лучших попали " Газпром" (потенциал роста 53%) и Сбербанк (41%). Зато "Роснефть" попала в пятерку аутсайдеров - аналитики Merrill Lynch советуют избавляться от ее акций.
