Игорь Зюзин: Мечел может вывести майнинг на немецкую почвуНазад
Игорь Зюзин: Мечел может вывести майнинг на немецкую почву
Как сообщил 8 января Коммерсант, Мечел рассматривает возможность вывода на IPO своих горнорудных активов. Размещение планируется на Франкфуртской фондовой бирже. Как рассказал Коммерсанту источник в одной из металлургических компаний, в ближайшие дни владелец и гендиректор Мечела Игорь Зюзин может утвердить параметры IPO своих горнорудных активов. При этом Мечел не будет переводить активы на единую акцию и конвертировать или выкупать акции миноритариев "дочек". Вместо этого будет создана новая компания Мечел майнинг, на которую Мечел переведет свои пакеты в Южном Кузбассе (93,07%), Якутугле (100%), Эльгаугле (71%) и, возможно, Коршуновском ГОКе (85,06%). Мечел в ходе размещения планирует заработать $4 млрд, продав 20% компании, потенциальную капитализацию которой оценивает в $20 млрд, что выше капитализации самого Мечела - $13 млрд. Другой источник Коммерсанта отметил, что круг бирж, из которых Мечел выбирает потенциальную площадку для размещения, сузился до двух: LSE и франкфуртской Deutsche Boerse.
Мы полагаем, что вывод на биржу добывающего подразделения выбран очень удачно - цены на железную руду и коксующийся уголь как никогда высоки и останутся таковыми, судя по всему, в ближайшие 2 года. Мы считаем, что включать в Мечел майнинг Коршуновский ГОК было бы не вполне логично, поэтому основываем наши расчёты только на основе угольных подразделений. Совокупные запасы угля Мечел майнинг составят (с учётом доли владения в "дочках"), по нашим оценкам, 4291 млн т, текущая добыча - около 26 млн т. Угольные компании с большой долей коксующегося угля в общей добыче сегодня торгуются со средним P/Добыча 606,64 и P/Запасы 5,27. В итоге капитализация Мечел майнинг по P/Добыча может составить $16 млрд, по P/Запасы - $23 млрд. Однако оценка по добыче не учитывает потенциала Эльгинского месторождения, на котором добыча начнётся в 2010 - 11 гг., поэтому более достоверной видится оценка по запасам. Таким образом, Мечелу вполне по силам привлечь обозначенные $4 млрд и разместиться с капитализацией в $20 млрд.
