Как стало известно Ъ, ОАО "Сибирская угольная энергетическая компания" (СУЭК) начала подготовку к дебютному выпуску кредитных нот (CLN) на сумму $150-200 млн. Организаторами займа, который планируется направить на рефинансирование текущей задолженности компании, выступят банки "Траст" и ING. Инвестбанкиры утверждают, что выпустить евробонды СУЭК было бы дешевле, однако у нее нет необходимых для этого инвестиционных рейтингов и двухлетней аудированной международной финансовой отчетности. Кроме того, евробонды потребовали бы раскрытия дополнительной информации о компании.
Как рассказал Ъ один из инвестбанкиров, первоначально СУЭК вела переговоры о привлечении в качестве организатора выпуска CLN МДМ-банка, но стороны не договорились. В итоге выбор был сделан в пользу банка ING, который в 2005 году размещал CLN "Кузбассразрезугля", и банка "Траст". Источники Ъ в обоих банках подтвердили эту информацию.
По словам одного из собеседников Ъ, СУЭК планирует занять от $100-150 млн под рефинансирование текущей задолженности. Ранее гендиректор СУЭК Владимир Рашевский заявлял журналистам, что текущий долг компании составляет 30 млрд руб., причем 70% из них -- в валюте. Компания стремится довести долю валюты до 100%, так как почти половину выручки компании приносят валютные доходы от экспорта угля.
СУЭК -- крупнейшая угольная компания России. В первом полугодии объем добычи составил 45,6 млн тонн угля, их них около 30% -- экспортировано. Компания на паритетных началах контролируется совладельцами "ЕвроХима", МДМ-банка и Трубной металлургической компании Андреем Мельниченко и Сергеем Поповым.
По словам господина Рашевского, CLN -- оптимальный инструмент по срокам организации финансирования (один-два месяца) и стоимости. Со вторым утверждением опрошенные Ъ участники рынка согласны лишь частично. Они отмечают, что CLN дешевле рублевых облигаций, но по сравнению с евробондами стоимость заимствования для СУЭК будет дороже. "Минимальный разрыв между стоимостью обоих инструментов для СУЭК составляет полпроцента",-- отмечает начальник управления анализа долговых инструментов "Уралсиба" Дмитрий Дудкин. Это зависит от двух факторов. Во-первых, при размещении CLN требования к раскрытию информации для эмитента гораздо ниже, чем при размещении еврооблигаций. "В этом случае степень раскрытия информации эмитентом -- производная, то есть компания раскрывает те сведения, которые считает нужным",-- поясняет господин Дудкин. Во-вторых, как рассказал источник Ъ в МДМ-банке, стоимость CLN будет выше и из-за того, что компания впервые выходит на рынок международного капитала. "За имя на рынке эмитент заплатит 0,5-1,0% от объема эмиссии",-- говорит эксперт.
В СУЭК не скрывают, что CLN -- лишь промежуточный шаг, за которым последует размещение евробондов. Но кроме кредитной истории среди западных инвесторов, компании нужно будет выпустить аудированную международную отчетность за два года и получить минимум два рейтинга от ведущих рейтинговых агентств. Таковы условия листинга на ведущих международных биржах.
