Когда все уже понятно, становится неинтересно. Морские приливы и отливы объясняются лунным притяжением: поначалу романтично, а дальше рутина - так бывает. Совсем другое дело - приливы и отливы капиталов на мировых рынках. Здесь факторов, претендующих на их объяснение, - целая очередь, причем каждый раз она выстраивается по-новому. Начиная от рецидивов чудища азиатского кризиса или перегрева экономики, то американской, то китайской, то какой-нибудь еще из разряда развивающихся рынков, включая российскую, и заканчивая изменениями в сопоставимой дороговизне доллара, евро, иены и т.д., вплоть до коллективного бессознательного, то есть малопредсказуемой реакции спекулянтов на самые разнообразные события и тенденции.
Современный российский финансовый рынок - та же Древняя Русь, только вместо степняков и монголо-татарских орд он подвергается набегам и отбегам спекулятивных капиталов. 2007 год - весьма характерный пример. В первом полугодии чистый приток иностранных капиталов составил $65,9 млрд. Правда, по оценке Алексея Улюкаева, главным двигателем притока были не спекулянты, а займы, полученные "Роснефтью" на покупку всего, что осталось от ЮКОСа, а также продажа на Западе акций Сбербанка и ВТБ.
Современный российский финансовый рынок - та же Древняя Русь, только вместо степняков и монголо-татарских орд он подвергается набегам и отбегам спекулятивных капиталов
Но и спекулянты не остались совсем в стороне от привлекающего их, как огонь мотыльков, укрепления рубля. Слом тенденции, однако, уже произошел. Улюкаев констатировал незначительный отток спекулятивного капитала, уже анализируя статистику июля. И вот в правительстве, конечно неофициально, уже заговорили о том, что за три недели августа чистый отток капиталов из России составил почти $10 млрд. Причем отток отмечается не в одной России, а "во многих странах с развивающимися рынками". Не буду спекулировать на тему призрака нового финансового кризиса, который, как в 1998 году, может забрести в Европу из Азии. Оставлю спекуляции спекулянтам, для меня сегодня важнее, что сулит факт массированного оттока капиталов российской экономике.
Учитывая неустойчивость российского финансового рынка, вызванного тем, что главный игрок на нем - иностранный капитал, можно предположить, что события августа - старт новой тенденции. Если предположение верно, то, как ни странно, в оттоке капиталов можно найти позитив. Он состоит в том, что из-под укрепления рубля выбивается одна из двух опор (вторая - высокие цены на нефть - остается), из чего можно вывести замедление укрепления рубля, что полезно как экспортерам, так и внутренним производителям. Есть и еще один положительный элемент: отток капиталов приведет к сокращению рублевой массы, а значит, будет способствовать замедлению темпов инфляции.
Но у оттока капиталов есть и весьма настораживащие последствия. Пока самое обнадеживающее в российской макроэкономике - быстрый рост производственных инвестиций. Если отток капиталов приведет к торможению инвестиционного роста, это может, во-первых, усугубить зависимость экономики от госинвестиций, во-вторых, поставить под угрозу амбициозные планы перехода к инновационно-инвестиционному развитию.
И это при том, что неучтенным остался фактор лунного притяжения.
30.08.2007
Материал опубликован в "Газете" No161 от 31.08.2007г.
http://www.gzt.ru/business/2007/08/30/220038.html
Док. 411444
Перв. публик.: 30.08.07
Последн. ред.: 28.12.07
Число обращений: 310
Вардуль Николай Владимирович
|
