|
|
Иван Грачев: Дернут цены на нефть, и экономика России покатится
Назад
|
Иван Грачев: Дернут цены на нефть, и экономика России покатится
|
Иван Дмитриевич, в следующем году правительство собирается разместить на рынке евробонды на $2 млрд. и еще $3,6 млрд. таких бумаг пойдут на переоформление госдолга. Однако эти планы правительства не нравятся Госдуме, возможно, парламент попытается запретить правительству выпуск евробондов. Почему? Что не нравится депутатам, насколько решительно они настроены?
Трудно сказать, что не нравится депутатам. Я бы, наверное, спросил, а на каких условиях правительство хочет их разместить, какие будут проценты? Если этого правительство не говорит, то я, наверное, был бы тоже против размещения. Это из общих соображений.
Если конкретные условия не предъявляются, то из общих соображений вытекает следующее: Россия не имеет необходимого рейтинга для того, чтобы разместить под хорошие проценты эти бумаги. Тогда возникает вопрос - зачем? Никаких объективных оснований у страны, которая $60 млрд. имеет разницу между экспортом и импортом, привлекать дополнительную валюту в страну, вообще-то говоря, нет. Единственные основания, которые могут для этого появиться в сложившейся ситуации, при реальном и достаточно большом потоке долларов в страну - это существенно лучшие условия по этим займам, чем по тем займам, которые мы имеем. Грубо говоря, имеет смысл переоформить одни займы в другие с тем, чтобы уменьшить себе будущие проценты.
Если правительство предъявляет какие-то серьезные аргументы на эту тему и действительно демонстрирует, что они существенно улучшают будущие процентные платежи, то тогда, я думаю, что надо голосовать обеими руками "за" предложение правительства. Если они не могут предъявить доказательств, то конечно надо выступить "против".
При нормальном регулировании рубля к доллару у России с долгами вообще никаких проблем нет. Я считал так полтора года назад, когда цены на нефть выросли, и сейчас так считаю. Если не увеличивать импорт за счет неразумного регулирования рубля по отношению к доллару, то тогда у России нет никаких проблем с выплатой внешних долгов. То есть, как экономическая система Россия имеет плюс $60 млрд., то есть, продает товаров на доллары больше, чем покупает на $60 млрд. Следовательно, мы в состоянии расплачиваться по долгам до $20 млрд. в год без всяких проблем для себя при разумной экономической политике. Следовательно, вообще говоря, мы не нуждаемся в потоке дополнительных долларов через займы.
Но это вовсе не означает, что разумное переоформление долгов не является хорошей политикой. Если вдруг европейские страны или просто частные инвесторы согласны с тем, чтобы купить наши бумаги, чтобы наши будущие процентные выплаты оказались меньше и лучше, то конечно надо взять и сделать это.
Есть и еще один аспект: в настоящее время ситуация во всем мире весьма напряженная в связи с событиями 11 сентября. Не повлияет ли это на экономические показатели России? Сейчас есть опасность глобального кризиса, есть беспокойство в связи с предстоящей военной операцией США. Как все это повлияет на мировую экономику?
Когда только-только случилась эта катастрофа, когда люди побежали покупать рубли на доллары, я сделал прогноз и сейчас продолжаю придерживаться этой точки зрения, что с экономической точки зрения ничего катастрофического не произошло. Стоимость разрушенных зданий, страховок и всего остального, экономически ничтожна для Соединенных Штатов. Катастрофа политическая могла быть только пусковой причиной. То есть, если есть глубинное неравновесие, как в России оно сейчас создается с курсом рубля, то да, мелкие поводы могут действительно вызывать катастрофические экономические последствия. Но ничего подобного нет в экономиках Европы и Соединенных Штатов. То есть, нет каких-то грубых неравновесных состояний.
Да, есть проблема существенная, связанная с тем, что бумажная оценка стоимости, прежде всего, научно-технических компаний, то есть компаний high-tech, не соответствует их реальному капиталу. Но ничего страшного нет, если люди понимают природу этого явления, понимают, что на самом деле меняется не стоимость, а меняется оценка стоимости, что между матожиданием генеральной совокупности, это я говорю с точки зрения математика, и текущей оценкой, измеренной каким бы то ни было механизмом, например, рыночным, есть большая разница. И эта разница может из-за не очень разумного поведения людей, коррелированного поведения, достигать больших значений. Иногда до сотни процентов. Хотя по Dow Jones до сотни процентов быть не может. Оценки, как правило, адекватны реальному положению дел.
Но важно понимать суть, что есть реальная экономика, есть реальная информация, есть реальные заводы, реальный интеллект, которые в стоимости не меняются мгновенно, а есть бумажные оценки с помощью рыночных каких-то механизмов, которые могут существенно отличаться, и быть существенно ошибочными.
Я думаю, что откорректировать эту бумажную составляющую не так сложно, если ты понимаешь сущность явления. Такими методами вполне владеют американский госплан, европейские госпланы. Они понимают, что надо делать, как корректировать ситуацию. Поэтому я полагаю, что у них никаких особенных кризисов не будет. Их экономика равновесна.
А у нас две больших проблемы. Первая - это та самая вилка, ножницы, между рублем, долларом и инфляцией. Да, она нарастает, да, у нас нарастает неравновесие, это просто по поведению импортеров видно, по изменению соотношения экспорта и импорта в России, по прогнозам платежного баланса на следующий год, по многим видам показателей. Действительно, мы создаем неравновесное состояние.
Вторая проблема - нефть. Если будут дергать цены на нефть, что в принципе возможно в условиях этого самого военного конфликта, то действительно экономика России уязвима. Дернут цены на нефть, и экономика России покатится.
20 сентября 2001
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=15540
Док. 341221
Перв. публик.: 20.10.01
Последн. ред.: 20.07.07
Число обращений: 194
Грачев Иван Дмитриевич
|
|
|
|
|
