|
|
Иван Грачев: Не надо быть Дворковичем, чтобы давать такие прогнозы
Назад
|
Иван Грачев: Не надо быть Дворковичем, чтобы давать такие прогнозы
|
Иван Дмитриевич, Аркадий Дворкович считает, что в ближайшие 3 - 4 года объем ипотечных ценных бумаг на российском рынке достигнет нескольких миллиардов долларов. Не слишком ли оптимистичен глава экспертного управления Президента, и если такая перспектива действительно реальна, то готов ли российский рынок к такому ипотечному буму?
Смотря, что имеется в виду, "за несколько лет". Вообще говоря, в прошлом году был собран миллиард долларов, в этом году планируется 2 миллиарда, вообще, пока идет удвоение объемов выданных по тем или иным основаниям ипотечных кредитов. Это означает, что объем выданных кредитов на уровне $4 млрд., действительно, будет достигнут в ближайшие годы. Но какую из них способны обратить в ценные бумаги? Я думаю, что потенциально - большую часть. То есть, задача вполне решаемая, если ее поставить, и в следующем году подправить законы, выпустить порядка $2 млрд. ценных бумаг, на базе уже имеющихся выданных закладных.
Дворкович говорит, что на данный момент ипотечных ценных бумаг у нас на несколько миллионов долларов.
Я думаю, что это так. И более того, там проблема в том, что те бумаги, которые, например, выпускают многие региональные агентства, они не являются ипотечными, строго говоря. Потому что их не устраивал закон, и они, в результате, выпускали некие суррогаты, как гарантии государства или областей. То есть, прямых бумаг, опирающихся на ипотечное покрытие, действительно, практически нет на данном этапе.
А готовы ли российские инвесторы работать с настоящими ипотечными бумагами?
Мне представляется, что цифры порядка 1, 2, 5 млрд. долларов для российских денег легко преодолимые. Даже на уровне рисковых инвестиций могут быть.
То есть, это означает, что будут расти пирамиды?
Нет, я так не думаю. Потому что существенная часть заложенной недвижимости - хорошая. Это, в частности, можно характеризовать по количеству невозвратов. Пока процент невозвратов в России существенно ниже западных стандартов. Следовательно, пока собираются относительно надежные сливки. В регионах бывают исключения, некие специально плохо сделанные программы, а большинство этих кредитов - хорошие качественные кредиты. Поэтому пока нет оснований считать, что ипотечное покрытие будет плохим и опасным. В законе об ипотечных ценных бумагах, который проводил я, на данный этап было сильное ограничение, нельзя было выпускать ценных бумаг, по крайней мере, больше, чем покрытие. В Америке такого ограничения нет, там система построена несколько иначе, уже как более развитая, как более сложная. Поэтому на данном этапе рисков практически нет.
А мешает только отсутствие законодательства?
Я думаю, что да. Если банк спросить - а можешь ли ты работать? Например, вывод ипотечного покрытия из конкурсной массы - я написал это года три назад, и только сейчас его через президентскую программу провели. А это обязательное условие для того, чтобы банк делал надежные и дешевые бумаги. Со следующего года это начнет работать. В законе есть ипотечные сертификаты участия. Они как были прописаны по-уродски, так и остались. Был конфликт с правительством, одни хотели их выкинуть, другие - поставить, и так далее. Ипотечные облигации - там нужны нормативы ЦБ, их нет. Есть мелкие детали, которые не позволяют нормально работать, и иметь хорошее покрытие.
То есть, резюмируя, можно сказать, что то, о чем говорит Дворкович, эти миллиарды долларов ипотечных бумаг на рынке, возможно только в том случае, если будут устранены законодательные недостатки?
Я всегда даю два ответа - как можно и как будет. В том, что можно выйти на пару миллиардов за два года - сомнения нет, потому что есть исходная база ипотечных покрытий. Но я думаю, что, скорее всего, этого не будет, потому что закон еще надо чистить, чистка занимает как минимум год, и так далее.
7 декабря 2004
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=53877
Док. 336403
Перв. публик.: 12.01.05
Последн. ред.: 12.07.07
Число обращений: 242
Грачев Иван Дмитриевич
|
|
|
|
|
