Ангелика Генкель: Любому обывателю не составит труда сделать верный вывод из сложившейся ситуацииНазад
Ангелика Генкель: Любому обывателю не составит труда сделать верный вывод из сложившейся ситуации
Ангелика, как отреагировал российский фондовый рынок на вчерашние новости по "делу ЮКОСа"?
Шестнадцать месяцев государство играет с "ЮКОСом", как кошка с мышью. Жертва уже обескровлена, и инвесторы лишь ждут завершения схватки. Вопрос уже не заключается в том, сохранит или нет компания прежнюю структуру, - речь идет о сроках. Удар налоговых органов по компании, нанесенный 1 ноября, окончательно разрушил надежды рынка на более или менее мирное урегулирование конфликта. Налоговые органы таки успели предъявить компании претензии за 2001 г. (эта возможность сохраняется у них только до конца текущего года). Вчера ей были выставлены "счета" на сумму 193 млрд. руб. за 2002 г., а основному добывающему предприятию - "Юганскнефтегазу" - за 2001 и 2002 гг. в размере 67,5 и 29,6 млрд. руб., соответственно. Сумма долга за 2000-2002 гг. "ЮКОСа", таким образом, составляет 14 млрд. долл., "ЮганскНГ" - 3,3 млрд. долл. Эти цифры в несколько раз превышают консенсус-оценку аналитиков и самой компании. И эту сумму не покрывает текущая капитализация эмитента - 10,8 млрд. долл. (на 1 ноября 2004 г.). (Более подробно см. историю по отрасли).
Любому обывателю, знакомому с ситуацией, не составит труда сделать верный вывод из сложившейся ситуации: готовится дешевая распродажа нефтяных активов. И даже назвать имена их будущих владельцев. Поэтому наиболее целесообразной стратегией для мелких акционеров сейчас станет дистанцирование от конфликта и связанного с ним масштабных рисков. Количество консервативных инвесторов на рынке в ближайшие месяцы сократится. Но прогнозировать массовый вывод средств инвесторов с рынка преждевременно. Высоковолатильный фондовый сектор является благоприятной почвой для приложения краткосрочных свободных ресурсов, накопленных в отечественном финансовом секторе (остатки средств на корсчетах в ЦБРФ приблизились к 300 млрд. руб.), особенно в условиях дефицита ликвидных финансовых инструментов. Кроме того, хорошую поддержку рынку акций оказывают внешние экономические и макроэкономические параметры, а также ряд локальных перспектив (электроэнергетическая реформа, либерализация рынка акций РАО "Газпром", широкомасштабные планы "ЛУКойла в альянсе с ConocoPhilips и др.).
В понедельник цена акций НК "ЮКОС" на ММВБ понизилась на 10% (в РТС торги закрылись раньше, -4,3%). Во вторник падение локальных котировок усилится, его потенциал составляет не менее чем 25% (прирост котировок акций НК в последнюю волну роста цен на прошлой неделе). Рынок по-прежнему коррелирует с ценовой динамикой бумаг "ЮКОСа", однако, снижение его ценового уровня существенно ниже значения 650 пунктов по шкале РТС не произойдет. Сегодня в США состоятся президентские выборы; воздействие результатов голосования на конъюнктуру исследуемого рынка на текущей неделе может быть исключительно психологическим.
