Ангелика Генкель: Помимо затяжного судебного конфликта вокруг российской нефтяной компании, инвесторы принимают на себя и другие весомые рискиНазад
Ангелика Генкель: Помимо затяжного судебного конфликта вокруг российской нефтяной компании, инвесторы принимают на себя и другие весомые риски
Ангелика, каковы будут последствия вчерашнего решения Мосгорсуда о сохранении меры пресечения для Платона Лебедева?
Комментарии последствий решения Мосгорсуда (23 июля 2003 г.), оставившего под стражей совладельца "ЮКОСа" П. Лебедева, неоднозначны. Скептически настроенные аналитики констатируют резкое ухудшение инвестиционного климата на фондовом рынке и рекомендуют продавать корпоративные активы, оптимисты считают данное юридическое решение закономерным, а сложившийся ценовой уровень минимальным для текущих рисков.
Мы же, с одной стороны придерживаясь мнения об отсутствии драматических последствий единичного решения городского суда для рынка акций, с другой - считаем потенциал снижения цен далеко не исчерпанным. Если говорить более конкретно, то последовавшее после обнародования решения Мосгорсуда 1,3%-ное падение индекса РТС является, по сути, возвратом "залога", предоставленного накануне в ожидании положительного решения в вопросе освобождения бизнесмена. (Напомним, что 22 июля, состоялся почти 2%-ный рост рынка.)
Но ведь помимо охваченного комментариями затяжного судебного конфликта вокруг российской нефтяной компании, инвесторы в акции принимают на себя и другие весомые риски. Например, связанные с (1) объединением "ЮКОСа" и "Сибнефти" (решение МАП должно быть обнародовано до 18 августа), (2) реструктуризацией электроэнергетической составляющей рынка. В условиях сильно суживающегося рынка (здесь имеется в виду, прежде всего уменьшение в обращении акций РАО и ликвидных акций АО-энерго), важным фактором может стать (3) решение о включении/невключении в листинг ММВБ акций РАО "Газпром" (данный вопрос будет обсуждаться на Биржевом комитете ММВБ 1 августа с. г.). В конце лета традиционно значимость приобретают (4) глобальные тенденции мирового фондового рынка, включающие динамику процентных ставок в развитых экономиках (очередное заседание ФРС США по этому вопросу состоится 12 августа), конъюнктуру рынка их долга, а также динамику мировых фондовых индексов. (5) Цены на нефть - особенно в их понижательной динамике - также приобретают фундаментальную значимость для российской экономики и ее фондового сектора в том числе.
Оценивая текущий уровень цен акций как равновесный, мы не исключаем в конце июля - начале августа их дальнейшего падения в случае усиления вышеперечисленных угроз (вплоть до уровня 410 пунктов по шкале РТС).
