Ангелика Генкель: Сегодня борьба за власть преимущественнее борьбы за экономический рост и инвестиционные рейтингиНазад
Ангелика Генкель: Сегодня борьба за власть преимущественнее борьбы за экономический рост и инвестиционные рейтинги
Ангелика, в последние дни на российский фондовый рынок обрушилась масса новостей, и среди них далеко не все позитивного свойства. Как реагируют на них инвесторы?
Инвесторы, сомневавшиеся в правомерности тезиса об усилении политических рисков инвестирования в РФ накануне парламентских и президентских выборов 2003-2004 гг., вчера получили возможность пересмотреть свою точку зрения. Как мы уже неоднократно констатировали, тема Чечни и перераспределения государственной и частной собственности, стали основными рисками инвестирования в российские акции летом 2003 г. Одновременно две демонстрации этого факта 9 июля - начало надзорной проверки Генеральной прокураторы по запросу депутата М. Бугера об уходе от налогообложения со стороны некоторых нефтяных компаний и новый террористический акт в центре Москвы, станут достаточными для того, чтобы спровоцировать очередную волну отрицательной коррекции на российском фондовом рынке. Следует признать, что ситуация, наблюдавшаяся на российском фондовом рынке в течение последних недель, отчасти сама спровоцировала напряженную обстановку на исследуемом финансовом сегменте.
В-первых, цены на акции слишком быстро росли, отвлекая средства с конкурирующего рынка государственных обязательств, а инвесторы слишком быстро накапливали прибыль. Во-вторых, крупный бизнес слишком быстро развивался, приобретая международные масштабы и уходя из-под "опеки" государства. И, в-третьих, этот крупный бизнес позволил себе самостоятельные политические действия, не вполне соотносящиеся с намерениями нынешней российской "верхушкой".
Итак, государственные приоритеты в РФ расставлены, - борьба за власть сегодня преимущественнее борьбы за экономический рост и инвестиционные рейтинги. Участники рынка довольно быстро сориентировались в сложившейся ситуации: западные средства уводятся с российского рынка (в результате западных продаж вчера более всего пострадали акции НК "ЛУКойла" (-7,3)), а средства отечественных игроков перераспределяются в пользу других финансовых рынков - валютного и бумаг с фиксированной доходностью. Падение сводного индекса РТС на вчерашних торгах составило 3,8% (до 493 пунктов), оборот торгов - около 400 млн. долл. в совокупности по двум крупнейшим площадкам.
Думается, российские акции являются в настоящее время не самым удачным объектом вложений. Стратегические инвестиции, на которых был основан предшествующий рост, скорее всего, будут заморожены (до прекращения тотального контроля за движением финансовых средств олигархов). Западные инвестиции будут переориентированы на вложения в акции развивающихся рынков, демонстрировавших отстающие темпы роста. Спекулятивные отечественные игроки, скорее всего, сочтут целесообразным перевложения в корпоративные облигации (наиболее привлекательные из них - облигации "второго эшелона", со сроками погашения 3-4 мес., имеющие доходность 14-16% годовых в рублях (что примерно соответствует доходности в долл.), и, возможно, в иностранную валюту. Признаком начала этой тенденции служат, в том числе, растущие объемы рынка корпоративных облигаций (до 600 млн. руб. на торгах в среду, что в 2-3 раза превышает обычные количественные величины).
10 июля 2003
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=40352
