Ангелика Генкель: ТАКОЙ рынок акций - предвестник коллапсаНазад
Ангелика Генкель: ТАКОЙ рынок акций - предвестник коллапса
Ангелика, как Вы оцениваете итоги торгов на рынке акций в конце минувшей недели? Что может произойти на текущей неделе?
На торгах в пятницу, 23 мая, российский фондовый рынок в очередной раз продемонстрировал всю неординарность происходящих здесь событий. Наиболее сильные переживания игроков в минувшие торги были связаны с резким ростом котировок акций АО "Ростелеком" (+18% по обыкновенным и +14% по привилегированным активам). Безудержный рост ценовых индикаторов (не подкрепленный достойными инвестиционными идеями) в этом секторе был настолько велик, что вынудил в середине дня руководство РТС и ММВБ приостанавливать торги по этой бумаге (в соответствии с требованиями ФКЦБ). Далее, оборот торгов акциями РАО "Газпром" на фондовой бирже Санкт-Петербурга достиг исторического максимума - 1,3 млрд. руб. При этом котировки акций выросли на 8,4% (до почти 1 долл.). Ценные бумаги РАО "ЕЭС России" во второй половине сессии отрицательно откорректировались, практически нивелировав предшествующий рост (+2,3% по итогам сессии). В отличие от ситуации, сложившейся вокруг бумаг "Ростелекома", динамика котировок акций монополистов может быть логически обоснована: в первом случае - положительными результатами первого квартала 2003 г. и сообщениями эмитента о сокращении издержек, во втором, - технической коррекцией после крупномасштабного роста. Совет Директоров РАО "ЕЭС России" принял за основу проект Концепции стратегии компании на 2003-2008 гг. и поручил Правлению компании в срок до 29 мая с.г. доработать Концепцию с учётом высказанных замечаний. Это была новость, ожидаемая рынком, и потому не оказавшая на настроения игроков существенного воздействия. Активность на рынке сохраняется высокая (в пятницу оборот торгов составил около 700 млн. долл. на ММВБ и около 45 млн. долл. - в РТС).
На наш взгляд, ценовой уровень в 460 пунктов по шкале РТС для российских акций является равновесным, соответствующим текущим рискам инвестирования. На рынке наличествует достаточное количество денежных средств, и при этом рынок имеет высокий потенциал роста. Однако инвестиции должны усваиваться акциями планомерно. Раздувание же спекулятивного пузыря (к примеру, до 500 пунктов в течение недели) может обернуться коллапсом как для отдельных фондовых сегментов, так и рынка в целом.
Дополнительная угроза исходит от сужения рынка. К примеру, доля наиболее ликвидных акций РАО "ЕЭС России" устойчиво сокращается, в связи с чем последние уже в ближайшие недели могут оказаться в группе спекулятивных инструментов. Это повлечет за собой ценовую волатильность - как отдельной акции, так и фондового индекса в целом. Что же касается акций телекоммуникационных компаний, включая "Ростелеком", то рынку необходимо официальное доказательство тех слухов, которыми он был движим на торгах в пятницу. В их отсутствии акции постигнет судьба "Сургутнефтегаза" - подорожавших, но не прокомментировавших свою стоимость. Подтверждение же наличия в телекоммуникационном секторе глобализационных процессов, способно вывести капитализацию российской отрасли связи на новые ценовые уровни.
