Ангелика Генкель: Повышение цен российских акций будет происходить постепенноНазад
Ангелика Генкель: Повышение цен российских акций будет происходить постепенно
Ангелика, какие тенденции были определяющими на рынке акций за минувшую неделю?
Российский фондовый рынок адекватно отреагировал на освобождение нескольких сот российских и иностранных заложников. Разряжение политической напряженности привело к активизации здесь на минувшей неделе покупательской активности (примерно на 20-25%) и росту сводного стоимостного индикатора рынка до 358 пунктов (+3%).
Дополнительным стимулом к повышенному интересу инвесторов к российским бумагам явились обнадеживающие тенденции в процессе реструктуризации естественного монополиста РАО "ЕЭС России" и относительная дешевизна акций предприятий связи (по сравнению, например, с нефтяными бумагами). При этом отсутствие свободных инвестиционных ресурсов у традиционных участников (краткосрочных российских инвесторов) для покупки энергетических и телекоммуникационных акций компенсировалось реструктуризацией их фондовых портфелей в ущерб нефтяным акциям, а также появлением долгосрочных покупателей РАО "ЕЭС России. В ходе недельных торгов рост котировок акций представителей двух указанных отраслей достигал 3,5-25,0% (акции РАО "ЕЭС России", "Хабаровскэнерго", "Саратовэнерго", "Южтелеком" и др.).
Улучшение фондовой конъюнктуры за океаном (рост фондовых индексов в США в октябре достиг +8-+10%), удорожание российских еврооблигаций (чьи котировки достигли исторических максимумов) - в ожидании повышения агентством Moody"s суверенного рейтинга РФ, рост золотовалютных резервов ЦБ РФ (до максимально высокого за всю историю финансовой России уровня) - эти факторы благоприятствуют дальнейшему росту стоимости российских акций в краткосрочной перспективе.
Однако среднесрочные дестабилизирующие факторы:
Отсутствие определенности в развитии ситуации вокруг Ирака;
Заявления вновь избранного президента страны Луису Инасиу да Силва о готовности страны исправно платить по внешним долгам, способные увеличить привлекательность бразильских финансовых бумаг, в том числе по сравнению с дорогими российскими инструментами;
Падение мировых цен на нефть (до 23-25 долл. за барр. в зависимости от типа контракта) - вследствие роста мировых запасов нефти и ожиданий увеличения ОПЕК квот на поставки сырья на мировой рынок;
Воспрепятствование группы кредиторов России Emerging markets creditors association (EMCA) обещанному Moody"s повышению рейтинга России (по причине неурегулированности вопроса о реструктуризации коммерческой задолженности бывшего СССР);
скорее всего, окажутся достаточным основанием для осторожного поведения западных игроков на российском рынке акций (хотя заявления Минфина РФ о намерении реструктурировать коммерческий долг б. СССР до конца текущего года в существенной мере нивелировали последний из негативных обстоятельств и способны ускорить процесс принятия Moody"s названного решения).
В случае наиболее оптимистичного варианта развития здесь событий - повышение цен российских акций будет происходить постепенно, и периоды роста будут сменяться периодами фиксации прибыли российскими участниками торгов. Максимально возможный ценовой уровень отечественных бумаг для ноябрьских торгов - 375 пунктов индекса РТС.
4 ноября 2002
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=30983
