|
|
Евгений Гавриленков: Динамика укрепления рубля не мешала, а наоборот, способствовала повышению эффективности производства
Назад
|
Евгений Гавриленков: Динамика укрепления рубля не мешала, а наоборот, способствовала повышению эффективности производства
|
Евгений Евгеньевич, в докладе Минэкономразвития о ситуации в экономике России в январе 2006 года констатируется, что эффект девальвации рубля к доллару, полученный в результате дефолта 1998 года, полностью исчерпан. То есть, небольшой запас у нас остался, но только по реальному эффективному курсу рубля, номинальный курс уже превысил додефолтный уровень. При этом многие эксперты говорят об исчерпании девальвационного эффекта чуть ли не как о трагедии - мол, неокрепший отечественный производитель не выдержит конкуренции и все будет плохо. Но, может быть, наоборот, это хорошо, поскольку в более суровых, более сложных условиях отечественным производителям придется повышать эффективность, а кроме того открываются новые возможности для обновления мощностей за счет приобретения импортного оборудования. Какова Ваша точка зрения?
Я считаю, что происходящее укрепление рубля - это естественная тенденция. Думаю, что, несмотря на то, что реальный эффективный курс рубля практически вернулся на докризисный уровень, не совсем корректно сравнивать 1998 год с нынешним периодом. Тогда экономика стагнировала, а сейчас растет, и это означает, что в экономике действительно что-то произошло, причем не только на макро уровне, но и на уровне корпораций, - изменилась и продолжает меняться корпоративная культура, повысилась эффективность, поменялась мотивация поведения. И тенденция повышения реального эффективного курса рубля, которая наблюдалась в последние годы - плавная, предсказуемая, ожидаемая - способствовала структурным изменениям. Ив результате этих изменений, несмотря на то, что реальный эффективный курс рубля устойчиво повышается, экономика продолжает расти относительно высокими темпами. При этом, как показал прошлый год, достаточно высокие темпы роста были в перерабатывающей промышленности - 6,1%. В то время как в добывающих отраслях рост составил немногим более одного процента. Получается, что динамика повышения реального курса рубля не мешала, а наоборот, способствовала повышению эффективности производства. Тут есть еще один технический момент, который тоже не следует сбрасывать со счетов - когда говорят об этом реальном эффективном курсе рубля, который считает ЦБ, то тут, как известно, дефлирование номинального курса происходит по индексу потребительских цен, где довольно существенная компонента - цены на услуги. А это "неторгуемый" сектор, причем цены на услуги растут гораздо более высокими темпами, существенно опережающими инфляцию. Но когда мы говорим об отечественных производителях, о конкурентоспособности, то для анализа конкретных проблем конкретных отраслей не совсем корректно применять общий индекс инфляции, а лучше рассматривать индексы цен по соответствующим секторам. Например, если мы анализируем динамику производства в пищевой промышленности, рассуждаем на тему того, насколько "губителен" импорт для этой отрасли, то нужно брать соответствующий дефлятор, т.е. дефлятор для продовольственных товаров. То же самое относится и к другим отраслям и группам товаров. Если такое упражнение проделать, и номинальный эффективный курс рубля продефлировать по индексу цен на продовольствие, или по другим отраслям, то есть, исключить эффект присутствия неторгуемого сектора, то мы получим совершенно другую динамику реального рубля. Например, для такой обширной группы как непродовольственные товары укрепление рубля за 5 лет составило всего 8%-9%. По продовольственным - порядка 18%, что гораздо ниже темпов роста производительности. Это и позволяет экономике в целом расти (следует оговориться, что для большей корректности сравнений следует брать индекс цен только на товары, произведенные внутренней экономикой, исключив присутствие в индексе потребительских цен наличие импортированных товаров, - но качественная картина от этого не слишком поменяется).
Подоплекой для дискуссий о девальвации является то, что российская экономика зависит от доллара. Сейчас, понятно, в меньшей степени, чем в середине 1990-х гг., когда был только доллар, сейчас есть евро, еще какие-то индикаторы. Но, тем не менее, мы привязаны к тем валютам, стоимость которых определяется политикой европейского ЦБ или ФРС США. При этом российский ЦБ не проводит активной политики по определению стоимости национальной валюты. Может быть, уже пора возобновить дискуссию о дедолларизации экономики, и, может быть, ЦБ уже пора перейти к более активной политике по регулированию курса национальной валюты, может быть, позволить себе более резкое укрепление рубля, может быть, российский рынок к этому уже готов?
Я согласен с тем, что ЦБ не проводит какой-то активной политики, и мне кажется, что в нынешних условиях это правильно. То, что делал ЦБ до настоящего времени - это довольно осмысленная и довольно разумная политика, и сам факт, что он пока не проводил какой-то целенаправленной активной линии (на искусственное ускоренное укрепление или, наоборот девальвацию рубля), тоже объяснимо с той позиции, что мы еще финансово небольшая страна в мировом масштабе. Наш ВВП, хотя он и растет быстрыми темпами, но в мировом масштабе мы представляем пока чуть меньше двух процентов мирового ВВП. В результате укрепления рубля к доллару и реального экономического роста, наверное, в этом году мы будем иметь ВВП порядка 930 миллиардов, т.е. почти триллион, а в следующем году мы выйдем примерно на уровень Канады, но все равно в мировом масштабе это немного. Наша рублевая масса, как часть мировой денежной ликвидности - того меньше. Поэтому в этих условиях ЦБ заявлять о себе более активно очень сложно. Более того, надо иметь в виду, что наша денежная политика - по сути, не что иное, как конвертация приходящей валютной выручки в страну (плюс то, что приходит по капитальному счету). И когда мы имеем профицит торгового баланса свыше 10 млрд. долларов в месяц, это означает, что рыночного спроса на всю поступающую валюту нет. И у ЦБ нет никаких других возможностей, кроме как продолжать покупать эту валюту именно потому, что компаниям-экспортерам нужны рубли для уплаты налогов, для выплаты заработной платы, инвестиций, а накопленных в экономике денег пока еще недостаточно. И другого варианта, кроме как продолжать покупать валюту у ЦБ, явно нет. Впрочем, бывают и аномальные периоды, как это было в начале февраля, когда за один день ЦБ был вынужден купить порядка 6 млрд. долларов (хотя бывают и дни когда ЦБ вынужден продавать валюту, но таких дней явно меньше). Я думаю, это будет продолжаться до тех пор, пока профицит сальдо счета текущих операций будет оставаться высоким (в этом году ожидается порядка 10% ВВП, что лишь несколько меньше чем в прошлом году). Так что, это хотя и не активная политика, но она вполне разумная. А то, что касается возможности ЦБ пойти на более сильное укрепление рубля - якобы для того, чтобы снизить инфляцию - я думаю, что это не совсем правильный путь. Да, теоретически можно укрепить рубль - если резко снизить объемы покупки или вообще перестать покупать валюту, то, безусловно, рубль будет укрепляться еще более высокими темпами - причем уже не только в реальном выражении, но и в номинальном. Но проблема заключается в том, что инфляция от этого, на мой взгляд, существенно не снизится, потому что инфляция во многом зависит от ряда других факторов, которые ЦБ не контролирует. Это такие параметры, как доверие к финансовой системе, склонность к сбережениям (например, если случается какая-то паника, как это было в 2004 г. в период банковского кризиса, то население перестает активно сберегать, и начинает больше тратить, что ускоряет инфляцию), которые влияют на скорость обращения денег. А она в нашей экономике, в отличие от развитых стран, крайне волатильна. Кроме того, бюджетная политика (растущие расходы) тоже существенно влияет на динамику цен. Оказывает влияние и административное регулирование ряда тарифов. Эконометрический анализ показывает, что устойчивой и четкой, линейной зависимости между динамикой курса рубля и динамикой цен пока не наблюдается.
То есть, с Вашей точки зрения, в нынешних российских условиях дедолларизация невозможна?
Нет, возможна. И она происходит. Другое дело, что, на мой взгляд, не следует ее искусственно подталкивать, она происходит естественным путем, рубль укрепляется в реальном выражении, в прошлом году на 10% с лишним (т.е. рубль укрепился темпами в реальном выражении примерно похожими на темпы инфляции, что означает относительную стабильность номинального эффективного курса рубля). И это укрепление рубля способствует дедолларизации - растут рублевые сбережения.
1 марта 2006
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=59844
Док. 320880
Перв. публик.: 15.06.06
Последн. ред.: 15.06.07
Число обращений: 283
Гавриленков Евгений Евгеньевич
|
|
|
|
|
