Евгений Гавриленков: Центральный банк больше не будет увеличивать долю евроНазад
Евгений Гавриленков: Центральный банк больше не будет увеличивать долю евро
Евгений Евгеньевич, ЦБ с 1 августа вновь увеличил долю евро в бивалютной корзине, на сей раз до 35%. В связи с этим возникает три вопроса. Во-первых, зачем это делается, каких эффектов ЦБ хочет достичь? Во-вторых, до какого уровня разумно сейчас повышать долю евро? В-третьих, насколько это коррелируется с ситуацией на мировых валютных рынках?
Отвечая на первый вопрос, надо вспомнить, что доля Еврозоны в торговле России составляет как раз примерно такую же долю, как и новая доля евро в бивалютной корзине.Поэтому неудивительно, что доля евро в другой корзине, которую использует Центральный банк для расчетов эффективного курса, также соответствует примерно одной трети. Как известно, у Центробанка есть две корзины, одна из которых используется для расчета эффективного курса, и в которой представлены валюты стран - основных торговых партнеров, взвешенные по объемам торговли России с этими странами, другая корзина - эта та самая бивалютная корзина, состоящая из доллара и евро. Изначально, если вспомнить эволюцию структуры бивалютной корзины, там была доля евро порядка 10%. Постепенно ЦБ ее увеличивал, доведя до нынешнего уровня. Как мы видим, во все предыдущие этапы этого повышения доли евро в бивалютной корзине на рынке фактически ничего не менялось. Кроме одной небольшой вещи - по мере увеличения доли евро увеличивалась волатильность курса рубль-доллар и несколько уменьшалась волатильность курса рубль-евро. Если вспомнить, что было четыре года назад, когда Центральный банк отслеживал ситуацию на долларовом рынке, то нетрудно увидеть, что в ежедневной динамике курса доллара практически отсутствовали колебания. Центральный банк сглаживал любые колебания на этом рынке, в то же время он позволял колебаниям курса на рынке рубль-евро быть гораздо более интенсивными. Своими шагами по мере увеличения доли евро в бивалютной корзине Центральный банк несколько увеличил волатильность рынка доллар-рубль и одновременно снизил волатильность рынка рубль-евро. Это вполне логично, так как суммарная волатильность этих двух рынков не может выйти за пределы того, что происходит на мировом рынке. Так что, по сути ничего не изменилось, и внутренний валютный рынок как отражал, так отражает и будет отражать колебания курса доллар-евро на внешнем рынке, с поправками на нашу внутреннюю инфляцию. Я думаю, что дальше Центральный банк не будет увеличивать долю евро, потому что практически доля евро приблизилась к доле этой валюты в корзине для расчета эффективного курса и приблизилась к доле евро в торговом обороте.
