Евгений Гавриленков: Монетизация льгот объективно приведет к изменению структуры расходов населенияНазад
Евгений Гавриленков: Монетизация льгот объективно приведет к изменению структуры расходов населения
Евгений Евгеньевич, ЦБ заявляет, что монетизация льгот потребует увеличения денежной массы на 300 млрд. рублей. При этом в ЦБ считают, что это не вызовет всплеска инфляции. Однако возникают некоторые сомнения, поскольку теперь деньги будут поступать непосредственно населению и, следовательно, будут тут же попадать на потребительский рынок. Кроме того, в сентябре должна появиться банкнота достоинством в 5 тыс. рублей, что тоже наводит на печальные мысли. Как Вы оцениваете ситуацию, приведет ли это к инфляции?
Денежная масса у нас растет, и в будущем году будет расти в результате естественных процессов накопления капитала. В результате того, что наши компании зарабатывают на внешней торговле и возвращают валютную выручку, ЦБ покупает валюту, печатает рубли. Пока это практически единственный механизм расширения денежного предложения. В прошлом году рост денежной массы превысил 50%. Это гораздо больше, чем те 300 миллиардов рублей, о которых говорилось.
Таким образом, утверждение относительно того, что дополнительно потребуется 300 млрд. рублей - большой вопрос. Дополнительно вряд ли потребуется их печатать, поскольку денежная масса будет расти гораздо более высокими темпами по указанным выше причинам. Более того, льготы предоставляет не Центральный Банк - такие расходы на монетизацию льгот должны быть увязаны с бюджетом, в бюджете все эти расходы должны быть учтены.
Но если ЦБ делает такое заявление, значит, все-таки придется именно допечатывать 300 млрд. А иначе зачем об этом говорить?
Просто так, специально для монетизации льгот он не может по закону этого делать. Это же бюджетные расходы. Денежное предложение будет расширяться, в том числе будут печататься и наличные деньги, предложение которых увеличится в итоге даже больше, чем на 300 млрд. рублей. Но я не вижу здесь больших проблем. В условиях экономического роста спрос на деньги все равно будет увеличиваться, и все должно идти в рамках бюджета, который разрабатывается с учетом всех изменений в финансировании льгот.
В случае с разовым выбросом относительно большой массы наличных денег, конечно, есть возможность ускорения инфляции, но это в любом случае может быть некий разовый всплеск, поскольку монетизация льгот объективно приведет к изменению структуры расходов населения. Какие-то статьи расходов увеличатся, какие-то уменьшатся. Именно поэтому речь идет о разовом эффекте, но не думаю, что это будет большой проблемой для экономики.
