Реальный сектор противостоит неуверенности на финансовых рынках
Рост промышленного производства в России в январе - апреле текущего года составил 7,4 процента, в то время как за аналогичный период прошлого года этот показатель составил 6,7 процента, сообщил вчера вице-премьер Александр Жуков на совещании у президента РФ.
А. Жуков заявил, что наиболее высокие темпы роста отмечены в машиностроении и металлургии, где объем производства составил 115 процентов от объемов соответствующего периода прошлого года, в производстве стройматериалов (110), пищевой промышленности (108), химии и нефтехимии (110 процентов).
"Таким образом, структура роста производства проходит не за счет высоких цен на нефть, а за счет промышленных отраслей, требующих высокой степени обработки", - сказал вице-премьер.
По его данным, потребительские цены выросли за первые четыре месяца этого года на 4,6 процента, в то время как в 2003 году за аналогичный период они увеличились на 6,2 процента, передает "Интерфакс". Рост реальных доходов населения за первые четыре месяца составил 13,2 процента.
А. Жуков сообщил также, что объем инвестиций увеличился на 12,6 процента по сравнению с 2003 годом, что "создает условия для дальнейшего экономического роста".
"В целом мы выходим после некоторого замедления в марте темпов роста на более высокие темпы. В апреле темпы роста промышленного производства по сравнению с мартом увеличились на 0,7 - 0,8 процента", - сказал вице-премьер.
Услуги остаются в цене
Российский сектор услуг в апреле продолжал демонстрировать впечатляющие темпы роста. По крайней мере так полагают эксперты Московского народного банка (МНБ, Moscow Narodny Bank, Лондон). Рассчитываемый МНБ индекс деловой активности в российском секторе услуг (ИМС-Сервис) составил в прошлом месяце 59,7 балла, увеличившись с мартовской отметки на 58,4 балла, сообщил "Интерфакс". Индекс рассчитывается на основе анкетирования, проводимого британской исследовательской компанией NTC Research среди руководителей российских предприятий сферы услуг, работающих в частном секторе.
Комментируя результаты исследования, экономист МНБ Пол Тиммонс отмечает, что "последние полученные данные указывают на улучшающиеся условия для бизнеса в российском секторе услуг, а значение основного индекса увеличилось с максимальной с января скоростью".
"Более того, на фоне улучшающихся фундаментальных показателей, например, лучшего роста числа новых заказов и создания рабочих мест, полученные данные свидетельствуют о сильном чувстве оптимизма в отношении будущей деловой активности, которое наблюдается у большинства участников опроса и отражается возросшим до максимального за последние 5 месяцев индексом деловых ожиданий, - добавил он. - Однако в противоположность свежим официальным данным по инфляции в секторе услуг, темпы увеличения индексов издержек и отпускных цен указывают на имеющееся значительное ценовое давление".
Услуги являются весьма чувствительным звеном потребительской цепочки. Среди экономистов нет единого мнения насчет того, как ситуация в сфере услуг отражает общеэкономические тенденции. Вполне возможно, что благополучие российского сектора рыночных услуг объясняется отсутствием конкуренции с импортом и жестких спросовых ограничений. То есть, другими словами, напрямую зависит от перераспределения доходов из высокорентабельных отраслей экономики и сфер предпринимательской деятельности. В этом случае нет ничего удивительного в том, что какие-либо неблагоприятные тенденции в промышленности могут довольно долго развиваться параллельно с позитивной динамикой других секторов или вообще на фоне общеэкономического подъема.
Рынки впали в раздумье
Немалую долю беспокойства внушает и текущее состояние валютного и финансового рынков. Рынок акций вернулся на исходные рубежи начала 2004 года - с 700 до 600 пунктов индекса Российской торговой системы. Объясняется это ужесточением денежно-кредитной политики Банка России, довольно резким сокращением ликвидности банковской системы, уходом с рынка спекулятивных инвесторов-нерезидентов. Таким образом удалось ликвидировать пресловутый пузырь на фондовом рынке, дальнейшее раздувание которого привело бы к еще более резкому обвалу.
Однако среди аналитиков и участников рынка слышны и нотки замешательства. Первоначальная коррекция рынка понемногу приобретает все признаки разворота тенденции. Российский фондовый рынок был явно перегрет. Но сейчас он, похоже, становится и малопривлекательным. Причем отнюдь не только для тех инвесторов, которые ищут быстрые и легкие деньги. Они начали уходить с рынка в марте-апреле и, по всей видимости, вывод капиталов продолжится. Разумеется, было бы нелепо делать здесь какие-либо поспешные выводы. Внешне участники рынка пока просто переводят дух, отыгрывают назад, фиксируя прибыли либо убытки, перестраивают свои портфели в ожидании повышения процентных ставок в США. Ясно во всяком случае одно - российский фондовый рынок остается пока ограниченным полем игры для профессиональных игроков. Те средства частных инвесторов, которые там были потеряны, назад уже не вернутся. И эта сдача инвестиционных позиций имеет свои большие минусы.
Более или менее ясно обстоят дела с валютным рынком и курсовой политикой Банка России. Наблюдавшаяся в конце апреля определенная нервозность на рынке наличной валюты к середине мая сошла на нет. Профессиональные дилеры, в свою очередь, озадачены той же перспективой повышения процентных ставок в США, которое ожидается в конце мая. Если динамика американских макроэкономических показателей будет говорить в пользу этого повышения, то российскому Центробанку придется сдерживать повышение доллара. Что, впрочем, представляется не такой уж сложной задачей, учитывая ограничения рублевой ликвидности и ожидаемое сохранение притока экспортной выручки. Какой при этом будет найден приемлемый курсовой ориентир - 29-30 или 31 рубль за доллар - принципиального значения не имеет. Ведь и в другую сторону двигаться дальше 28 или 27 рублей за доллар также нельзя. Остальное, что называется, дело техники. Во всяком случае, ожидать каких-либо подвохов с этой стороны вряд ли приходится.
Займы могут подождать
Вполне устойчивым выглядит и состояние казны. "По результатам прошлого года в Стабилизационный фонд нашей экономики поступило 106,3 миллиарда рублей. По плану к декабрю 2004 года Стабилизационный фонд должен составить 384 миллиарда рублей", - подчеркнул и.о. министра финансов Алексей Кудрин. Однако, по мнению Кудрина, весьма высока вероятность того, что эта цифра будет выше. Средства Стабилизационного фонда размещаются в надежных западных ценныхбумагах. Как не раз подчеркивалось аналитиками, наши нефтедоллары, таким образом, инвестируются в западной экономике. Однако, по мнению и.о. министра финансов, это единственный способ надежного размещения средств для того, чтобы в случае возникновения затруднений наша экономика могла их перенести без особых потерь. Хотя, добавим, и там они возможны.
Естественно, что с такой кубышкой можно пока не заботиться о внешних займах. Тем более, что, как выяснилось, стоят они для России сейчас все-таки дороговато.
"Сегодня наша долговая ситуация выглядит неплохо", - считает Алексей Кудрин. Внутренний и внешний государственный долг по результатам 2003 года составил 31,7 процента ВВП против 42,1 процента по итогам 2002 года.
Однако правительство осторожно подходит к идее более активных заимствований за рубежом. Дело в том, отметил Алексей Кудрин, что если западные казначейские облигации размещаются под 2-3 процента, то наши - минимум под 8 и даже более процентов. В итоге обслуживание долга для нас до сих пор стоит 10,8 процента расходов бюджета. Для сравнения: во Франции этот показатель равен 7,9 процента, а в Японии - всего 4,1.
"Пока что одалживать за рубежом в такой ситуации для нас слишком дорого, чтобы сделать это обычной практикой, - подчеркнул Алексей Кудрин.- Необходимо подождать, пока условия заимствования не станут для нас более выгодными".
Потребители ждут хороших новостей
Приходится констатировать, что перспективу сохранения темпов роста по крайней мере в 2004 году определят потребители. Соответствующий индекс потребительских настроений в мае был опубликован Центром развития (далее цитируется по орес.ru). Пока, к сожалению, доступны данные только за март. Так вот, индекс потребительских настроений в марте 2004 года снизился на 4 пункта, составив 96,9. С исключением сезонных факторов, которые традиционно в этот период работают на спад, снижение индекса выглядит незначительным - 1,3 процента.
В сравнении с аналогичным периодом прошлого года рост индекса составил 9,8 процента. В целом на протяжении уже четырех лет ИПН находится в узком коридоре 90-95 пунктов, то есть количество неудовлетворенных потребителей в стране пусть не намного, но превышает количество удовлетворенных.
Из всех составляющих ИПН в наибольшей степени ухудшились оценки личного благосостояния - со снятой сезонностью на 4,2 процента (с 91,3 до 85 по фактическим данным). Главными факторами финансовой неудовлетворенности выступают рост задолженности по заработной плате и самооценки людей относительно занятости. Доля отрицательных ответов относительно занятости сейчас вновь после июля 2003 года превысила долю положительных (30,1 против 26,3 процента, тогда как двумя месяцами ранее это соотношение было "с точностью наоборот" - 26,7 против 33,1 процента). Резко возросла напряженность и относительно задолженности по заработной плате - баланс отрицательных и положительных ответов в марте составил 6,6 пунктов против 1,5 в январе.
Несмотря на рост отрицательных оценок населением нынешней ситуации на рынке труда, опасения роста безработицы в ближайшее время ослабли. Соответствующий индекс снизился до 118,1 против 122,6 в январе. Данный факт тесно коррелирует с общей тенденцией, наблюдаемой в последние полгода, которая заключается в опережающем улучшении ожиданий будущего.
Хотя, как уже говорилось ранее, в марте нынешнего года общий индекс потребительских ожиданий и снизился, но после значительного роста в предыдущие месяцы это снижение нельзя назвать существенным. При этом индекс оценки населением ближайших экономических перспектив развития страны со снятой сезонностью даже повысился на 1 процент. Оценки же людьми долгосрочных (на 5 лет) перспектив развития экономики остались стабильными, уже более полугода находясь в секторе оптимизма. С исключением сезонности соответствующий индекс снизился лишь на 0,1 процента. Иными словами, констатируют эксперты Центра развития, население по-прежнему с оптимизмом смотрит на будущее российской экономики. Осталось лишь подождать данных последних исследований.
Опубликовано в Российской Бизнес-газете N459 от 18 мая 2004 г.
