Алексей Леонидович, Европа с мая планирует ввести санкции против товаров из США, объясняя это тем, что Штаты никак не смягчают свое антидемпинговое законодательство. Но это, скорее, формальная причина. А цель -поддержка европейского производителя. Кроме того, можно вспомнить, что, если России удастся договориться с Парижским клубом по выплате долга, то в ближайшие годы в европейскую экономику может поступить дополнительно 44 млрд. долларов, что тоже может оказать существенное негативное влияние. Насколько велики проблемы европейской экономики, с Вашей точки зрения, и сможет ли Европа им противодействовать, или же все эти попытки ни к чему не приведут?
Одна из основных проблем для европейской экономики сейчас - это сильный евро по отношению к доллару. В рамках каких-то курсовых соотношений, никогда не бывает что-то однозначно плохо. И с одной стороны, сильный евро способствует снижению конкурентоспособности европейских товаров и ухудшению текущего баланса, снижению экспорта и росту импорта. С другой стороны, сильный евро способствует притоку капитала. Аналогичная ситуация наблюдалась в середине 90-х гг. в США, когда был сильный доллар, что способствовало притоку капитала в Америку, росту фондовых индексов, высокому спросу и снижению доходности цен на американские казначейские облигации. Существует некий размен между конкурентоспособностью и притоками капитала. Поэтому реакция Европейского союза на какое-то ограничение импорта в Европу, а сильный евро способствует росту импорта, вполне понятна. Это делается как с точки зрения поддержки европейских товаропроизводителей, которым при сильном евро все сложнее конкурировать на внутреннем рынке с импортными товарами. Ситуация во многом схожа с Россией. Также это выравнивание или какое-то соблюдение внешнеторгового баланса. Досрочная выплата Россией внешнего долга будет способствовать притоку дополнительного капитала в Европу, и это может стимулировать инфляцию, потому что тем самым решатся проблемы бюджетных дефицитов ряда стран, и будет стимулировать внутренний спрос. Известно, что производственная мобильность в ЕС ниже, чем в США, поэтому спрос будет частично покрываться долларовым импортом. Что означает еще большее давление на внутреннего производителя, который в силу повышенной конкуренции будет нуждаться в дополнительных инвестициях. Но, с другой стороны, при сильном евро Европа не должна испытывать недостатка в притоке капитала.
А удастся ли Европе путем введения санкций против США решить эти проблемы?
Конечно, это удастся только отчасти, потому что в Европе есть ряд других проблем, одна из которых - большая социальная нагрузка на бюджеты и жесткое трудовое законодательство, социально ориентированное, что увеличивает издержки производства, снижает мобильность трудовых ресурсов. Это проблемы старой Европы. Они существуют, и они еще более усиливаются сильным курсом евро. И здесь, на мой взгляд, достаточно странная пассивная позиция европейского Центробанка, тогда как американская ФРС действует более активно и более оперативно. Я могу сказать, что американская экономическая политика, в общем, и денежная в частности, более гибкая, более оперативная и более агрессивная.
То есть, можно сделать вывод, что в ближайшие годы американская экономика будет выигрывать и теснить европейскую?
Думаю, да. Хотя я по-прежнему верю в доллар, и есть все основания ожидать некоторого ослабления евро относительно доллара.
1 апреля 2005
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=55972
