Алексей Леонидович, ФРС США повысила учетную ставку, заявив при этом, что и в дальнейшем будет придерживаться политики плавного увеличения стоимости денег. Фондовый рынок и рынок FOREX почти не отреагировали на это, курс американской валюты по прежнему стоит на исторических минимумах по отношению к Евро, и на минимумах по отношению к Йене и Фунту. Как будет вести себя курс в среднесрочной перспективе - для России это немаловажный вопрос?
Ослабление американской валюты играет на руку американскому промышленному сектору, тогда как экономика еврозоны и японская экономики, конечно, испытывают при этом определенные проблемы. Но начнем с первого вопроса - повышение ставки рефинансирования ФРС США. Без сомнения, с одной стороны, существуют проблемы двойного дефицита - платежного баланса и федерального бюджета США, который работает на ослабление американской валюты по отношению ко всем остальным мировым валютам. И опять же, ослабление доллара США по отношению к другим мировым валютам поддерживает конкурентоспособность американских товаров на мировых рынках. Это тезис достаточно понятен, и широко обсуждался. Но на мировых валютных рынках должен быть некий баланс. И падение доллара США, на мой взгляд, является чрезмерным. Особенно чрезмерным оно является с точки зрения сохранения привычных потоков капитала. Потому что при этом получается, что американские финансовые рынки оказываются обескровленными. То есть, капитальные потоки направляются в совершенно другую сторону, в сторону европейских и азиатских финансовых рынков, что не слишком приемлемо. Именно поэтому, я думаю, было принято достаточно разумное и взвешенное решение о повышении процентной ставки, пусть и незначительном. Я думаю, что в перспективе последствием будет, помимо стабилизации, некоторое укрепление доллара США по отношению к другим валютам и некие изменения потоков капитала, переток капитала на американские финансовые рынки. Прежде всего, на фондовый рынок, что позволит как-то стабилизировать либо оживить конъюнктуру. Я думаю, что, с одной стороны, это решение было ожидаемым, с другой стороны, его последствия скажутся несколько позже. Потому что наступают рождественские каникулы, и я думаю, правомерно ождать, начиная с января 2005 года стабилизации курса доллара США по отношению к прочим валютам мирового начения и даже некоторое его укрепление.
На России это как-то скажется?
Конечно, скажется. Во-первых, сейчас реальный эффективный курс рубля как индикатор ориентируется на корзину валют. У нас теперь ориентир бивалютного курса, доллар - евро, то здесь также прослеживается связь между курсом доллара и евро, и курсом рубля по отношению к доллару США и к евро. При изменении этой тенденции, я думаю, правомерно ожидать снижения курса рубля по отношению к этой бивалютной корзине. А это означает изменение курсообразующей политики ЦБ РФ, который, уже начиная с 1 января, должен будет ориентироваться не только на доллар США, но и на курс евро по отношению к доллару. Поэтому я думаю, что, с одной стороны, правомерно ожидать некоторого снижения курса рубля по отношению к бивалютной корзине. С другой стороны, правомерно ожидать усиления волатильности, то есть колебаний курса рубля по отношению как к доллару, так и к евро. Но, так или иначе, я думаю, что данное решение ФРС должно играть на руку российскому валютному рынку и обменному курсу рубля, который, я думаю, будет снижаться в 2005 году, что даст передохнуть российским товаропроизводителям. Позволит им увеличить конкурентоспособность за счет колебаний курса иностранных валют. Кстати, в "Основых направлениях единой кредитно-денежной политики на 2005 год" даны несколько ориентиров курса рубля, но ни один из них не ниже 30 рублей за единицу американской валюты.
16 декабря 2004
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=54090
Док. 306822
Перв. публик.: 21.05.05
Последн. ред.: 21.05.07
Число обращений: 411
Ведев Алексей Леонидович
|
