|
|
Алексей Ведев: Рейтинговые агентства прогнозируют не столько макроэкономическую ситуацию, сколько исход политических коллизий вокруг компаний
Назад
|
Алексей Ведев: Рейтинговые агентства прогнозируют не столько макроэкономическую ситуацию, сколько исход политических коллизий вокруг компаний
|
Алексей Леонидович, в целом сейчас можно наблюдать положительную реакцию рынка на последние новости о ЮКОСе. Несмотря на это, вчера Moody"s изменило прогноз рейтингов ЮКОСа и "Сибнефти" на негативный. Создается впечатление, что реакция международных рейтинговых агентств на развитие ситуации следует с заметным опозданием, в то время как участникам рынка требуется большая оперативность. Не может ли это привести к тому, что авторитет рейтингов со временем уменьшится?
Конечно, Moody"s, выставляя рейтинги РФ, ориентируется на некую стабильность и макроэкономическую ситуацию в России. Макроэкономическая ситуация в России сейчас заключается в том, что цены на нефть достаточно устойчивы и стабильны, равно как и все основные макроэкономические показатели, к которым относится рост ВВП, промышленного производства, темпов инфляции, и указывает на то, что, в принципе, в России достаточно стабильная экономика, и общий климат благоприятствует росту инвестиций в Россию.
С другой стороны, конечно, ситуация с ЮКОСом воздействует на ситуацию на фондовых рынках и на настроения инвесторов. Она имеет более оперативные характеристики и, наверное, требует более оперативной реакции. Я понимаю ситуацию в Moody"s, равно как и в Standard&Poor"s, и в Fitch IBCA, которые не могут в своих оценках реагировать столь оперативно, как меняется ситуация вокруг российских компаний, равно как и политическая ситуация в России. Поэтому рейтинговым агентствам необходимо занять промежуточную позицию. Промежуточная позиция может определяться, с одной стороны, как я уже сказал, какими-то макроэкономическими показателями, с другой стороны, оперативной политической ситуацией и информацией по ее изменению. В данном случае получается "trade-off", то, что по-русски называется "размен", между текущей политической ситуацией и оценками, которые приводят к изменению рейтингов, а также влияют на какие-то инвестиционные решения зарубежных компаний и банков в среднесрочной перспективе. Здесь можно говорить о том, что рейтинговые агентства прогнозируют не столько макроэкономическую ситуацию в России, но и решение всех политических коллизий вокруг компаний. Естественно, что их оценки повлияют на решения инвестиционных зарубежных банков по поводу лимитов, которые предоставляются России в рамках инвестирования.
То есть, в качестве показателя для трейдеров, которые ориентируются на короткие вложения, эти рейтинги особого значения не имеют?
Нет, они, конечно, имеют огромное значение. Но если рассматривать отдельно сверхкраткосрочные и краткосрочные решения, естественно, что рейтинговые агентства не могут ориентироваться на сверхкраткосрочные события, которые меняются 2-3 раза в неделю, поступают новостные события, которые непосредственно воздействуют на трейдеров и на их решения о том, что покупать, а что продавать. В этом смысле, конечно, перечисленные агентства работают на какую-то кратко- или среднесрочную перспективу, от одного-двух месяцев до года. Соответственно, прогноз состоит в том, что какие-то бумаги или какие-то компании будут стабильны или нестабильны в течение именно этого периода. Тогда как трейдеры, оперируя спекулятивным капиталом, ориентируются на новостные события. А новостные события могут быть различными и изменяться от бурного роста индекса РТС на фоне присвоения инвестиционного рейтинга, который наблюдался 3 недели назад, вплоть до его резкого падения на фоне других политических событий.
5 ноября 2003
http://www.opec.ru
Док. 305480
Перв. публик.: 18.05.04
Последн. ред.: 18.05.07
Число обращений: 299
Ведев Алексей Леонидович
|
|
|
|
|
