|
|
Алексей Ведев: В конце концов, в Мооdy`s не дети работают - понимают, что делают
Назад
|
Алексей Ведев: В конце концов, в Мооdy`s не дети работают - понимают, что делают
|
Алексей Леонидович, в связи с повышением кредитного рейтинга России до инвестиционного уровня разгорелись горячие споры. Агентство Moody"s обвиняют в сговоре против России, в инсайде, в излишнем политизировании процесса присвоения рейтинга. ЦБ уже признал, что в связи с инвестиционном рейтингом стало гораздо сложнее регулировать рубль и инфляцию. Обоснованы ли обвинения в адрес Moody"s, или рейтинг был присвоен заслуженно, а все проблемы, которые в связи с этим возникают, вина самой России?
Во-первых, существует три мировых рейтинговых агентства, как минимум, которые находятся в лидирующем положении, Standard&Poor"s, Moody"s и Fitch, которые присваивают рейтинги, используя свои методики, и они признаны. В принципе, формально Moody"s поступили достаточно правильно. По их методологии в России, действительно, наблюдается достаточно стабильная ситуация, которая может быть рассмотрена на уровне инвестиционного рейтинга. Это означает, что данное частное агентство выдает свои рекомендации. Эти рекомендации связаны с тем, что инвестиционный климат в широком смысле в России достаточно благоприятен, по их мнению, для международных инвесторов. Этому способствует целый набор факторов, начиная от позитивных темпов роста производства на протяжении нескольких лет, кончая выполнением в полном объеме и в указанные сроки Россией платежей по обслуживанию внешнего долга. Вопрос здесь заключается в том, что Moody"s поступило, наверное, не слишком согласованно с другими агентствами. Тогда как Fitch и Standard&Poor"s заняли более консервативную позицию, Moody"s первым решило сделать шаг. Формально агентство Moody"s не в чем обвинять. Более того, поскольку это частное агентство, то они могут совершать подобные шаги самостоятельно, даже ставя под угрозу свою репутацию, либо, наоборот, выигрывая от этого в смысле PR - они первыми спрогнозировали некую устойчивость и присвоили какой-то рейтинг. Поэтому, на самом деле, какой-то материальной или финансовой ответственности за свои показатели, за рейтинги они не несут, поскольку они не отвечают за свои рекомендации инвесторам материально. С этой точки зрения мне кажется, что ассоциация проста.
Вопрос другой. Конечно, многие операторы рынка склонны рассматривать такие вопросы как присвоение России кредитного рейтинга через 2 ступени и возможности игроков на рынке, в первую очередь, в Лондоне, на повышение цен и потом на фиксацию прибыли. Данный вопрос, естественно, стоит за кадром, и я никак не могут его прокомментировать, хотя теоретически такая возможность может иметь место быть. Это первое. И второе, Moody"s, конечно, отлично свой шаг отыграло с точки зрения PR. Поэтому недовольство двух других агентств этим решением вполне понятно, потому что сейчас именно Moody"s у всех на слуху.
В отличие от Всемирного банка или Международного валютного фонда, решение которого означает выделение конкретных денег в виде связанных, несвязанных стабилизационных кредитов определенной стране, то решение этих международных финансовых организаций подразумевает какие-то финансовые транзакции, и в этом смысле Moody"s участвует только косвенно. Собственно говоря, мы с вами могли бы тоже свое агентство кредитных рейтингов организовать, и выставлять всем странам. Вопрос только в том, насколько нам верят или нет инвесторы. Но мы могли бы в той же самой степени, как Moody"s, конкурировать с другими агентствами.
А если учесть, что присвоение России инвестиционного рейтинга, действительно, привело к определенным сложностям для того же ЦБ, означает ли это, что Россия оказалась не готова?
Конечно же, эти три агентства достаточно авторитетны. Это означает, что международные инвестиционные банки формально им верят, а это означает, что при распределении инвестиционных портфелей по различным странам и инструментам инвестиционные банки действительно ориентируются на рейтинг кредитных организаций. Это означает, что Россия в данном случае испытала другой, но позитивный внешний шок. Первый - это высокие цены на нефть, и за этим шоком лежит существенный приток средств в страну. А за этим шоком стоят внешние портфельные инвестиции, которые придут в страну. Операторы рынка, естественно, ожидают увеличения притока инвестиций, прогнозируют падение курса доллара по отношению к рублю, что вызывает уже, соответственно, нестабильность на валютном рынке. Естественно, учитывая текущее состояние финансовых рынков России, это подразумевает дефицит обращающихся финансовых инструментов в банковской системе, российская финансовая система оказалась неготовой к этому шоку. Последствия могут быть различными. Прежде всего, это укрепление реального курса рубля, что может негативно воздействовать на объем российского экспорта. Второе, это сохранение либо даже усиление отрицательного уровня реальных процентных ставок. То есть процентные ставки по большинству инструментов могут еще и снизиться, что также приведет к негативным последствиям, как в банковской системе, так и в области уровня сбережений экономических агентов: населения, предприятий.
14 октября 2003
http://www.opec.ru
Док. 305451
Перв. публик.: 18.05.04
Последн. ред.: 18.05.07
Число обращений: 247
Ведев Алексей Леонидович
|
|
|
|
|
