Алексей Ведев: Стабилизация доллара не равнозначна преодолению рецессииНазад
Алексей Ведев: Стабилизация доллара не равнозначна преодолению рецессии
Алексей Леонидович, ФРС США удивил мировое экономическое сообщество, оставив ставку кредита без изменения и намекнул, что она будет в дальнейшем снижаться. Компания Merrill Lynch предсказывает, что если ставки будут снижены в течение этого года два раза по 0,25%, то мир захлестнет волна дешевых денег. Насколько такие меры могут стимулировать экономику США?
Политика дешевых денег оказывает стимулирующее воздействие на экономику по понятным причинам. Потому что снижение процентных ставок удешевляет кредиты и делает инвестиции более привлекательными. Посему мера достаточно действенная. Я не могу полностью согласиться с Merrill Lynch, но так или иначе деньги подешевеют. И я думаю, поскольку нас интересует больше всего Россия, что объем внешних, прежде всего, американских инвестиций в Россию может возрасти.
Однако, политика дешевых денег всегда провоцирует инфляцию, чем и опасна. Здесь, я думаю, решение подождать со снижением ставки рефинансирования вызвано именно этими соображениями. Это правильное решение. Потому что на фоне дешевеющей нефти и падения цен на энергоресурсы можно немного подождать.
А что сейчас происходит с евро? Многие аналитики считают, что резкое укрепление евро очень опасно, поскольку на его фоне происходит ухудшение качества европейских товаров и спад в производстве.
Даже не ухудшение качества товаров, а их удорожание. Те же немецкие автомобили: ровно настолько, насколько поднимается евро по отношению к доллару, растет их цена. Поэтому, конечно, тот же Мерседес, подорожавший на 40% при неизменных потребительских качествах, менее привлекателен. Для Европы с учетом того, что темпы роста производства низкие, постоянное удорожание евро ухудшает общеевропейский внешнеторговый баланс. В общем-то это неприятная тенденция. Это может привести к еще большей рецессии. Импорт возрастает резко, а экспорт падает.
Когда аналитики рассматривают удорожание евро, они неизменно говорят о падении доллара. Правомерно ли это?
Это очень легко можно проверить. Можно рассмотреть евро по отношению к японской йене, к американскому доллару, британскому фунту и швейцарскому франку. Если эти тенденции совпадают, значит, они не правы. Если посмотреть на эти графики, в некоторые периоды это было так, а в некоторые - не соответствовало. Сейчас идет удорожание евро по отношению и к йене, и к доллару. Если раньше падение паритета доллар-евро было вызвано падением доллара, то сейчас ситуация стабилизировалась в том смысле, что евро дорожает по отношению к остальным валютам. Доллар сейчас стабилен.
А можно ли из этого сделать вывод, что американская экономика начала восстанавливаться, укрепляться?
Нельзя, потому что укрепление валюты не означает укрепления экономики. Классический пример. В 1995 году йена настолько окрепла, что достигла своего исторического максимума - 81 йена за доллар. Крепкая валюта мешала росту. И банк Японии проводил массированные интервенции для того, чтобы понизить это соотношение. Была поставлена стратегическая цель - 110-117 йен за доллар. Йену официально понижали для стимулирования экономики. Поэтому из того, что доллар сейчас стабилизировался, ничего не следует. Может быть даже, это и не очень хорошо для США.
