Алексей Леонидович, начало этого года охарактеризовалось бурным развитием ПИФов, их число увеличилось на 25%. При этом доверие населения и институциональных инвесторов к этому типу инвестирования растет, общая сумма аккумулированных в ПИФах средств приближается к $0,5 млрд. А что такое ПИФы в России, не преувеличивается ли их значимость, и способны ли они приносить своим вкладчикам доход в условиях бедного фондового рынка?
Во-первых, я могу с глубоким удовлетворением заметить, что в 1994 году лаборатория "Веди" была одной из первых, которая начала на регулярной основе осуществлять мониторинг деятельности ПИФов.
В принципе, мы должны вернуться к изначальной проблеме. На мой взгляд, она состоит в том, что наше население абсолютно безграмотно с точки зрения управления или отношения к своим деньгам, к своим сбережениям. Принцип у нас традиционный - сбережения это: а) наличные рубли; б) наличные доллары. Уже "запредельным" финансовым инструментом считалось размещение их на банковском депозите. С этой точки зрения, есть определенная проблема. С одной стороны, достаточно существенны накопления населения, а с другой стороны, абсолютная безграмотность. Здесь ПИФы представляются как неплохие финансовые институты для управления сбережениями населения.
У нас средний уровень сбережений на одного человека достаточно низкий и с таким уровнем сбережений, с объемом номинальным в долларах или в рублях, частным инвесторам достаточно трудно оперировать на финансовых рынках. Выбор: либо держать их в матрасах, либо каким-то образом разместить в каком-то банке на депозитном счете. Поэтому я считаю, что перспектива развития ПИФов достаточно высока, они аккумулируют средства населения и индивидуальных инвесторов. С другой стороны, они являются более или менее профессиональными участниками на различных сегментах рынка и способны ими гораздо более эффективно управлять, нежели индивидуальные инвесторы. Например, сейчас индивидуальный инвестор напрямую на финансовом рынке может работать, начиная от $35 тыс. до $100 тыс. Естественно, достаточно малый процент населения может себе позволить такую сумму пустить на финансовый рынок. Более того, этими суммами еще надо управлять. Объективно ПИФы каким-то образом выруливают неплохой доход, хотя это долгий вопрос, потому что за последние 8 лет у ПИФов тоже были разные доходности, разные риски, это отдельный вопрос, связанный с тем, насколько риски банковской системы соотносятся с рисками ПИФов - раз; и насколько доходность по банковским депозитам и доходность по ПИФам соотносятся - два.
Но все равно существуют глобальные вопросы и доверие населения к финансовым институтам вообще: и к банкам, и к ПИФам, и к инвестиционным или финансовым компаниям. Но здесь некий баланс между критерием осторожности и критерием жадности. Здесь то, что по-английски называется trade off - некий баланс. С одной стороны, люди не хотят потерять свои сбережения, пытаются быть осторожными, с другой стороны, присутствует эффект жадности, люди хотят заработать больше. И даже сейчас по депозитам в долларах США дается от 6-7,5 %, данная процентная ставка запредельная для европейских частных лиц, либо американских, однако в наших условиях она считается низкой. Здесь работает эффект жадности. Исходя из этого эффекта осторожности и эффекта жадности наблюдается некий баланс. На грани этого баланса находятся ПИФы, которые очень удачно предлагают, с одной стороны, некую надежность, потому что, как правило, ПИФы ассоциируются с некими финансовыми структурами, как правило, более или менее надежными. С другой стороны, они предлагают существенно более высокие ставки, нежели просто срочный депозит на банковском счету. В этом плане сейчас объективно есть проблема, что делать с деньгами, она существует у банков, но это достаточно профессиональная схема и существует такая проблема, что делать со сбережениями у населения. Это уже более реальная тема.
А ПИФы способны перекрыть инфляцию по доходности?
Да, конечно. Но с определенным риском. В рамках ПИФа никто ничего не гарантирует. Но и депозит населения тоже ничего не гарантирует. Они гарантируют процентные ставки, какая будет инфляция - никто не знает, потому что есть 10-12%, запланированных в бюджете на этот год, а уже сейчас ясно, что ниже 15% она никак в этом году не будет.
Судя по всему, у ПИФов все очень хорошо складывается. В них уже аккумулированы большие деньги ...
Все более или менее неплохо складывается, но когда ПИФы оперируют 0,5 млрд., в общем-то, это смешная цифра. У них неплохие темпы роста или неплохая динамика. Я не говорю хорошая, я говорю неплохая. Вообще все равно это все смешно.
Если посмотреть на рекламу, то банки, инвестиционные компании рекламируются, а вот рекламу ПИФов не видно.
Они как-то рекламируются, все равно там существуют разделы в различных изданиях: "Профиль", "Деньги" - то, что читает население, приблизительно интересующееся экономикой.
На массового вкладчика они все-таки не ориентируются?
У нас вообще массовый вкладчик абсолютно безграмотен, поэтому все публикации, которые даются, они тоже абсолютно безграмотны, абсолютно убогие, рассчитаны на 3 класса церковно-приходской школы. Но и они хоть что-то хоть как-то дают: какие-то котировки, описывают какие-то рейтинги, сравнивают ПИФы между собой. Это хоть что-то. Пусть крайне убого, но хоть что-то. Основное в другом: у каждого ПИФа есть управляющая компания. В этой управляющей компании 2-3 трейдера, которые управляют активами компаний, но они профессионалы на рынках. Вкладчики индивидуальные абсолютно не профессионалы. Даже объективно большинство людей не может позволить себе сидеть, даже, если они будут использовать Интернет-технологии, 8 часов в день и по трейдерской терминологии ловить эти клетки падения, верхушки, топы и боттомы. Действительно, этим должны заниматься люди профессиональные. Но, в принципе ПИФы - это более доходная вещь и более разумная для людей, которые хотят рискнуть. Рискнуть - имеется в виду, что по депозитам вы получаете гарантированный, но сравнительно низкий доход, а здесь вы участвуете в игре, но участвуете опосредованно.
18 марта 2003
http://www.opec.ru
Док. 304567
Перв. публик.: 16.05.03
Последн. ред.: 16.05.07
Число обращений: 256
Ведев Алексей Леонидович
|
