Алексей Ведев: Если ФРС начнет выкуп US trеаsury, это будет ясно означать поддержку политики `слабого доллара`Назад
Алексей Ведев: Если ФРС начнет выкуп US trеаsury, это будет ясно означать поддержку политики `слабого доллара`
Алексей Леонидович, как сообщает Bloomberg, ФРС может прибегнуть к скупке гособлигаций, если положение в экономике США не начнет улучшаться, то есть, эмитировать доллары в экономику. При этом процентные ставки в США очень низки, а доллар дешевеет по отношению к евро. Адекватна ли ситуации политика ФРС?
Главная проблема пересекается с теми проблемами, которые обсуждались в России на прошедшей неделе. У нас это проблема управления внутренним долгом и связанная с ней проблема денежного и финансового регулирования.
Каково сейчас состояние американской экономики, в частности, финансовой сферы? Оно таково, что Федеральная резервная система преследует цель снизить курс доллара по отношению к основным мировым валютам для понятных целей - стимулирования экспорта и ограничения импорта. В том числе потому, что отрицательный внешнеторговый баланс США слишком высок, а дефицит федерального бюджета США сохраняется на достаточно высоком уровне. Цель денежных властей - за счет средств Федеральной резервной системы стимулировать внутренний спрос и активность экономических агентов в США для того, чтобы вывести экономику из рецессии. Покупка облигаций ФРС фактически будет означать случай досрочного выкупа внутреннего долга, имеются в виду облигации US treasury. Но я думаю, это, скорее, заявление, нежели реальная мера. Потому что американские внутренние долговые обязательства играют крайне важную роль как для финансовой стабильности Америки, так и для всего остального мира - других развитых стран, а также развивающихся рынков. Процентные ставки по данным облигациям выступают в качестве даже более важного индикатора, чем ставка рефинансирования или учетная ставка ФРС. Если могут возникнуть какие-то действия, направленные на досрочный выкуп US treasury, федеральных облигаций, это может означать лишь поддержку политики слабого доллара, именно для ограничения импорта в США и стимулирования их экспорта.
С другой стороны, как и у любой проблемы, всегда есть некая цена, то, что по-английски называется trade-off. За это неизбежной расплатой может выступить дестабилизация, конечно, в минимальных масштабах, финансовой сферы экономики США, поскольку облигации играют ключевую роль. Однако, здесь надо разделять два вопроса. Первый, это некое желание денежных властей США что-то произвести. И второе, их масштабы. В этом смысле данное заявление несколько преувеличено. Потому что, в случае масштабного выкупа внутреннего долга и эмиссии доллара данные действия могли бы оказать значительное воздействие не только на финансовый рынок Америки, но и на рынки остальных стран. Я думаю, что здесь речь идет о частичном регулировании, чуть снизить или чуть повысить. Серьезных же колебаний ожидать неправомерно.
