Алексей Ведев: Пенсионный Фонд - большой и нестабильный участник финансового рынкаНазад
Алексей Ведев: Пенсионный Фонд - большой и нестабильный участник финансового рынка
Алексей Леонидович, споры вокруг пенсионной реформы стихли уже довольно давно, она уже проходит и получается, что все идет по плану реформаторов. Есть ли основания быть уверенным в надежности Пенсионного фонда РФ?
Новый участник национального финансового рынка - Государственный Пенсионный Фонд, - сравнительно большой и нестабильный участник финансового рынка. Размеры аккумулируемых средств Пенсионным фондом РФ указывают на его доминирующее участие в развитии рынка внутреннего долга в качестве мажоритарного инвестора. Нестабильность Пенсионного фонда РФ в качестве национального инвестора выражается в его "политизированности" - его доходы формируются отчислениями физических и юридических лиц, тогда как расходы - решениями руководства Фонда, Президентом и правительством РФ.
Пенсионная реформа, стартовавшая в текущем году, призвана аккумулировать отчисления в пенсионные накопления и их инвестиции в действующие финансовые инструменты. - законодательно разрешенные и позволяющие в определенном смысле сохранить сбережения. В этом смысле все средства Пенсионного Фонда РФ естественным образом разделяются на две части - накопительные и текущие средства. Накопительная часть пенсионных выплат подразумевает аккумулирование пенсионных отчислений для выплат в последующие годы, текущая же часть направляется на пенсионные выплаты сегодня.
Текущий баланс Пенсионного фонда РФ был сведен с дефицитом в 4 млрд. руб. в январе-сентябре 2002 г. Рост расходов данного финансового института был связан с "политическими" решениями увеличения пенсионных выплат. За заявил председатель правления Пенсионного фонда РФ М. Зурабов, дополнительные расходы, связанные с увеличением пенсий в текущем году, составили 24.1 млрд. руб. (около 0.8 млрд. долл.). Напомним, что большинство прогнозов указывало на профицит Пенсионного фонда в текущем году на уровне 30-50 млрд. руб. Тем не менее, Пенсионный фонд располагает и прочими ресурсами - накоплениями предыдущих лет и ресурсами накопительной части пенсионных отчислений. Данные ресурсы законодательно могут быть размещены в виде инвестиций в федеральные внутренние облигации и в облигации внешнего долга РФ. Только по состоянию на 1 октября 2002 г. ПФР инвестировал 27.2 млрд. руб. в государственные ценные бумаги, из них 14.1 млрд. руб. в федеральные рублевые облигации со средней доходностью в 17.2%. Более того, по сообщению агентства Reuters, на конец текущего года Пенсионный фонд РФ намерен увеличить свой инвестиционный портфель до 80 млрд. руб. (вместо 40 млрд. руб., планировавшихся ранее).
Инвесторы, оперирующие на российском финансовом рынке, должны учитывать перечисленные особенности данного нового крупного участника рынка. С одной стороны, ресурсы Пенсионного фонда РФ значительны, а требования к доходности финансовых инструментов могут быть достаточно низкими. С другой стороны, средства, направляемые на различные сегменты финансового рынка (равно как и извлекаемые с них) могут существенно варьироваться - в силу (часто плохо прогнозируемой) политической конъюнктуры. Более того, отсутствует адекватная статистика о деятельности ПФР и его инвестиционных планах, изменение которых (в ту или иную сторону) может приводить к ценовым колебаниям на финансовом рынке.
