Алексей Ведев: Российский рынок акций занимает более чем скромное место в мировой фондовой торговлеНазад
Алексей Ведев: Российский рынок акций занимает более чем скромное место в мировой фондовой торговле
Алексей Леонидович, мировые рынки лихорадит: подъем сменяется спадом, что говорит о неуверенности инвесторов в перспективах. Российский рынок тоже не слишком устойчив, однако, ведет себя в противофазе с мировыми рынками, не слишком значительно реагируя на новости с Запада. Каковы перспективы российских финансовых рынков?
Колебания основных фондовых индексов на рынках экономически развитых стран в прошедшую неделю продолжились. Рост индекса DJIA (основного показателя состояния фондовых рынков США) сменился его резким падением, что напрямую отразилось на уровне цен на прочих фондовых площадках, в том числе и на российском фондовом рынке. Процесс интеграции фондовых рынков отдельных стран в единый рынок акций крупнейших мировых компаний предполагает достижение мобильности капитала, одновременно ставя вопрос о защищенности национальных рынков от колебаний конъюнктуры на различных внешних рынках.
Рынок российских облигаций в настоящее время достаточно защищен от воздействия колебаний на внешних финансовых площадках. Эта защищенность обусловлена как узостью данного рынка (незначительными объемами вторичных торгов и снижением объемов обращающихся на рассматриваемом сегменте ценных бумаг), так и структурой инвесторов (подавляющую часть рынка контролируют государственные организации - Сбербанк РФ и Пенсионный фонд РФ). В результате доходность на российском облигационном рынке зависит лишь от объемов сбережений внутренних экономических агентов в национальной валюте и расширения/сужения объема рынка федеральных облигаций - но никак не от конъюнктуры, складывающейся на мировых фондовых рынках.
Состояние рынка акций отечественных компаний принципиальным образом отличается от положения на российском рынке облигаций. Данный сегмент в существенной мере зависит от внешней конъюнктуры - от динамики американских, азиатских и европейских фондовых индексов, равно как и от уровня цен на сырье на мировом рынке, поскольку подавляющая часть российского экспорта представляет собой сырьевые товары (топливно-энергетические ресурсы, черные и цветные металлы, древесина и проч.). Котировки ценных бумаг крупнейших российских компаний зависят именно от состояния рынка сырьевых ресурсов: практически все компании, чьи акции обращаются на внутреннем фондовом рынке и характеризуются как "голубые фишки", принадлежат к сырьевым отраслям.
Российский рынок акций занимает более чем скромное место в мировой фондовой торговле (не более 1% от общего мирового оборота). Этот сегмент последовательно развивался одновременно с процессом приватизации российских предприятий, эмиссией акций и обеспечением их обращения на внутреннем и внешнем рынках. В зависимости от складывающейся макроэкономической конъюнктуры и проводимой правительством экономической политики менялся и состав инвесторов. Последний показатель, учитывая характер инвестиций в акции российских компаний, определял и стабильность динамики цен на фондовые активы национальных компаний.
Актуальным является вопрос о мероприятиях по защите внутреннего фондового рынка. В качестве основных мер такого рода могут быть использованы следующие. Во-первых, это стимулирование прямых иностранных инвестиций, которые позволят российским компаниям-эмитентам интегрироваться в мировую экономическую систему и стабилизировать их финансовое состояние (даже в случае сырьевых компаний прямые иностранные инвестиции увеличивают стабильность данных предприятий по отношению к ценовым колебаниям на мировых рынках). Во-вторых, привлечение на российский фондовый рынок внутренних инвесторов, чьи инвестиции являются, как правило, долгосрочными. В-третьих, реформирование национальной банковской системы, которая выступает в качестве посредника и инвестора на национальном фондовом рынке. В-четвертых, проведение эффективного государственного контроля над деятельностью государственных монополий - акции данных компаний обеспечивают наибольшую долю в обороте торгов на вторичном рынке акций и за счет государственного регулирования возможна стабилизация динамики цен на наиболее торгуемые акции. В-пятых, восстановление всех сегментов финансовых рынков России, что позволит осуществлять эффективное регулирование и контроль за котировками акций - посредством операций ЦБ РФ на открытом рынке, эмиссии федеральных облигаций, развития рынка срочных финансовых инструментов.
